> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新消费行业年度策略总结：AI+消费、情绪经济、新质零售三大引擎 ## 核心内容 2026年新消费行业将由**AI+消费**、**情绪经济**和**新质零售**三大引擎驱动，分别从**技术端**、**需求端**和**供给端**推动行业变革。随着AI技术加速渗透、情绪消费市场规模扩大以及新质零售模式创新，消费市场将形成“需求牵引技术、技术创新需求”的良性循环，促进消费增长和产业升级。 --- ## 主要观点 - **AI+消费**：AI技术将成为消费市场的催化剂，推动消费场景、产品形态和消费体验的全面升级。AI眼镜、AI耳机、AI智能家居等细分领域将成为重点。 - **情绪经济**：随着Z世代消费群体崛起，情绪消费成为新的增长点，预计2029年市场规模将突破4.5万亿元。潮玩、黄金珠宝、美妆个护等赛道将受益。 - **新质零售**：从传统零售向新质零售转型，质价比消费与即时零售将成为主流。山姆会员店、蜜雪集团、阿里巴巴等企业已展现出新质零售模式的潜力。 --- ## 投资逻辑 ### 1. AI+消费 - **AI技术渗透**：大模型、芯片、具身智能等技术革新，推动消费品从生产制造、供应链、运营选品到消费场景的全面升级。 - **AI眼镜爆发**：预计2029年全球销量将突破6000万副，成为端侧AI的重要载体。建议关注立讯精密、歌尔股份、小米集团、石头科技等。 - **AI玩具与智能家居**：AI玩具市场规模预计2030年达850亿元，智能家居市场2027年将冲击万亿。建议关注泡泡玛特、安踏体育、毛戈平、上美股份等。 ### 2. 情绪经济 - **情绪消费崛起**：情绪价值成为Z世代消费的核心驱动力，预计2029年市场规模突破4.5万亿元。 - **黄金消费**：金价上涨带动情绪消费，尤其是古法黄金、生肖金等细分品类。建议关注老铺黄金、潮宏基、周大生等。 - **潮玩与谷子经济**：潮玩市场规模预计2026年达1101亿元，谷子经济2025年突破2400亿元。建议关注泡泡玛特、奥飞娱乐、华为等。 ### 3. 新质零售 - **质价比与即时零售**：消费者更注重性价比与即时体验，山姆会员店、蜜雪集团、阿里巴巴等企业引领新质零售发展。 - **即时零售模式**：通过“前置仓+云仓”体系，实现快速配送，满足消费者对即时服务的需求。建议关注阿里巴巴、美团、蜜雪集团等。 --- ## 行情回顾 - 2025年A股消费行业整体弱于大盘，呈现结构性行情。 - 家电零部件II、包装印刷、专业服务、家居用品、饰品、个护用品涨幅居前。 - 2025年社会消费品零售总额突破50万亿元，服务零售额增长5.5%，其中金银珠宝、通讯器材等增速领先。 --- ## 消费政策与宏观背景 - **“以旧换新”政策**：2024-2025年政策带动消费额超3.92万亿元，推动绿色消费和消费升级。 - **“十五五”规划**：政策继续支持扩内需，推动消费市场增长，预计最终消费支出占GDP比重将提升至60%。 - **消费升级趋势**：消费者更愿意为高质量、健康、快捷的产品和优质体验支付溢价，情绪价值和圈层文化成为重要驱动力。 --- ## 消费结构与人口变化 - **老龄化与少子化**：60岁及以上人口占比升至23%，劳动年龄人口降至60.6%，少子化趋势加深。 - **Z世代崛起**：Z世代成为情绪消费主力，推动潮玩、IP联名、情绪价值产品需求增长。 - **消费行为分化**：K型消费趋势显现，情绪消费与质价比消费并存，形成“哑铃型”市场结构。 --- ## 消费展望 - **AI技术融合**：2026年是AI技术融合与产业化元年，AI将深度赋能消费产业，创造新型场景与颠覆性产品。 - **情绪经济**：情绪消费将带动多个细分市场增长，如黄金、潮玩、美妆等，预计2029年情绪经济规模将突破4.5万亿元。 - **新质零售**：质价比消费与即时零售将成为零售业增长的核心驱动力，推动消费体验升级。 --- ## 关键数据与趋势 - **AI眼镜**：2024年全球销量152万副，预计2025年达350万副，2029年突破6000万副。 - **潮玩与谷子经济**：2025年潮玩市场规模达1101亿元，谷子经济突破2400亿元，女性消费者占比达78%。 - **黄金消费**：2025年国内金饰价格突破1500元/克，部分高端品牌达2000元/克以上。 - **新质零售**：山姆中国2025年销售额突破1400亿元，同比增长40%；蜜雪集团成为质价比消费代表。 --- ## 建议关注企业 | 板块 | 子赛道 | 建议关注企业 | |------------|--------------|----------------------------------------| | AI+消费 | AI眼镜 | 立讯精密、恒玄科技 | | AI+消费 | AI耳机 | 歌尔股份 | | AI+消费 | 智能家居 | 小米集团、石头科技 | | AI+消费 | AI可穿戴 | 蓝思科技、科大讯飞 | | 情绪经济 | 潮玩 | 泡泡玛特 | | 情绪经济 | 黄金珠宝 | 老铺黄金、潮宏基 | | 情绪经济 | 美妆个护 | 毛戈平、上美股份 | | 新质零售 | 即时零售 | 阿里巴巴、美团 | | 新质零售 | 质价比消费 | 蜜雪集团 | --- ## 风险提示 1. 国内消费增长持续放缓。 2. 房地产复苏速度低于预期。 3. 原材料价格大幅上涨。 4. 海外监管趋严。 5. 大客户流失。 6. 汇率大幅波动。 --- ## 行业评级 - **行业评级**：新消费行业维持“增持”评级。 - **股票投资评级**：根据公司基本面及估值预期，给出“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“无评级”等不同建议。 --- ## 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，未经书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。