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开源证券晨会纪要摘要

宏观与企业利润

近期数据表明，1-10月工业企业利润同比下滑43%。10月利润明显改善，降幅收窄至约-10.1%，原因包括人民币升值但影响趋缓及政策效力显现。中游设备制造、公用事业利润占比稳步提升。预计11月社零同比或上升至3.7%，汽车消费接棒家电，零售总额有望修复增长。

投资策略建议

12月金股组合包括：家用电器(如财通证券)、银行、国防军工、非银金融、钢铁、公用事业等行业龙头。证券建议关注政策驱动板块，如财政刺激受益股；医药领域中，具备高毛利率及盈利改善潜力的企业值得关注。

固定收益分析

2024年二季度GDP目标未达标，随着7月后央行降息、财政加快，预计四季度起经济逐步回升。债市当前呈现震荡走势，短期利率或维持19%-22%区间，2025年若基本面持续改善，存在货币政策收紧导致利率反转风险。策略建议关注红利、周期及科技自主可控类品种。

银行板块配置

报告指出，银行通过增持金融债、调降非标敞口等操作提升净利贡献，2024前三季度金融投资收入占比达27.8%，尤以交易盘增长显著。利率风险监管下，银行将优化期限结构，关注长久期债券与资产抵押品等投资机会。