20260119-国泰期货-欧盟碳市场行情简报（2026年第11期）_1页_1mb

文档总结：TTF快速拉涨，EUA高位暂稳

核心内容概述

本文档主要分析了2026年1月16日欧盟碳排放交易体系（EUA）及碳边境调节机制（CBAM）证书的价格走势，结合市场行情与策略信号，评估当前碳市场的动态及潜在风险。

最新市场数据

• 一级市场拍卖价格：91.34欧元/吨，微涨0.02%。
• 投标覆盖比：2.73，表明市场参与者对拍卖的参与度较高。
• 二级市场EUA期货结算价：92.04欧元/吨，下跌0.22%。
• EUA期货成交量：3.20万手，下跌0.97%。
• EUA现货结算价：89.98欧元/吨，下跌0.21%。
• 现货成交量：2541手，增加1012手。
• 集运碳成本：31.44美元/TEU，运费占比为1.88%。

主要观点分析

利多因素

• 地缘事件：近期地缘政治局势紧张，推动碳价上涨。
• 寒潮冲击：极端天气导致能源需求上升，进一步支撑碳价。
• TTF价格反弹：TTF（荷兰TTF天然气期货）价格已反弹至近6个月高点，显示市场对能源价格的担忧。

利空因素

• 暂无新增利空：当前市场未出现新的负面信息，对碳价形成压制。

风险提示

1. 欧盟经济衰退：若欧盟经济出现衰退，可能影响碳市场的活跃度。
2. 欧盟增加拍卖以筹措资金：增加拍卖可能导致市场供应增加，从而对碳价形成压力。
3. 排放上限弱化：若欧盟调整或弱化排放上限政策，可能削弱碳市场的驱动力。

关键信息

• 图表1：展示了EUA拍卖价格与CBAM证书价格的对比，以及拍卖量、投标覆盖比和拍卖收入等数据。
• 图表2：显示EUA拍卖价格的季节性走势，帮助理解当前价格是否处于历史高位。
• 图表3：展示EUA拍卖投标覆盖比的季节性变化，反映市场参与度。
• 图表4：提供EUA期现价格及成交量、持仓量等详细数据，有助于分析市场供需关系。
• 图表5：显示EUA期现价格及基差，揭示期货与现货之间的价差情况。
• 图表6：提供12月合约持仓的季节性图，显示不同年份的持仓趋势，帮助预测市场动向。

策略信号

• 信号强度：0，表示当前处于空仓状态。
• 策略建议：市场当前呈现多空平衡，短期内建议保持观望，关注地缘政治和天气变化对碳价的影响。

数据来源与免责声明

• 数据来源：ICE、EEX、Refinitiv、Eurativ，国泰君安期货研究。
• 免责声明：本内容仅供专业投资者参考，不构成具体业务推介或投资建议。信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资需谨慎，风险自担。

作者信息

• 作者：唐惠琏，国泰君安期货研究所·高级分析师。
• 联系方式：021-33037830。
• 投资咨询资格号：Z0021216。

结论

当前EUA价格处于高位，受地缘事件和寒潮等利多因素影响，TTF价格快速上涨，EUA期货价格小幅下跌，但市场整体仍维持稳定。投资者需关注欧盟经济状况、拍卖政策变化及排放上限调整等潜在风险因素，以做出合理的投资决策。