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格林大华期货双粕早报总结（20211020）

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的双粕（豆粕与菜粕）早报，主要分析了当前双粕市场的走势、操作建议及影响因素。报告指出，国内油粕比创历史新高后，存在回调预期，双粕价格受到一定支撑，建议投资者关注反弹后的新卖点，同时中线仍维持偏空思路。

主要观点

• 市场走势：国内油粕比处于历史高位，技术性支撑显现，但回调预期存在。
• 操作建议：
  • 建议双粕前期空单少量减持，等待反弹后的新卖点出现。
  • 中线仍保持空头思维，关注市场进一步调整机会。
• 价格支撑与压力：
  • M2201合约支撑位为3200，压力位为3300。
  • RM2201合约支撑位为2550，压力位为2720。

关键信息

利多因素

1. 生猪存栏增加：国家统计局数据显示，截至2021年三季度末，生猪存栏量达43764万头，同比增长18.2%；能繁母猪存栏4459万头，同比增长16.7%。表明生猪养殖业逐步恢复，对粕类需求有所支撑。
2. 大豆库存下降：截至10月15日，大豆库存为546.3万吨，较上周减少72.7万吨，显示市场供应有所收紧，有利于价格反弹。

利空因素

1. 豆粕库存小幅上升：截至10月15日，豆粕库存为61.5万吨，较上周增加0.6万吨，表明需求疲软或供应略显宽松。
2. 菜粕库存增加：菜粕库存为1.9万吨，较上周增加0.3万吨，显示菜粕市场供应略有增加。
3. 美豆收割进展较快：截至10月15日，美豆收割率已达60%，高于5年均值的55%，预示产量可能增加，对豆粕价格形成压力。
4. 巴西大豆种植快速推进：巴西2021/22年度大豆种植完成22%，为该国同期第二快水平，显示未来供应可能增加，对双粕市场构成利空。

风险提示

• 国际原油期价波动：原油价格变化可能影响豆油成本，从而间接影响油粕比及粕类价格走势。
• 拉尼娜天气：拉尼娜现象可能导致南美地区降雨异常，影响大豆产量和供应，需密切关注天气变化对作物生长的影响。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
• 投资咨询资格：Z0011862