20140210-华泰证券-交运设备_新能源汽车补贴力度提升_政府加大对行业扶持力度_12页_674kb

报告摘要

本报告聚焦于2014年新能源汽车行业的政策支持、市场发展及投资机会，重点分析了政府补贴政策调整、海外市场新能源汽车发展情况以及新能源汽车产业链的投资方向。

政策支持增强
- 政府加大了新能源汽车补贴力度，并承诺补贴具有持续性，以解决企业发展的后顾之忧。
- 2014年1月28日，四部委联合发布《关于进一步做好新能源汽车推广应用工作的通知》，将补贴标准从2013年标准基础上分别下降5%和10%，但政策执行至2015年底，之后仍将继续实施补贴政策。
- 补贴资金按季预拨、年度清算，确保资金及时到位，推动新能源汽车推广。
海外市场加速发展
- 美国新能源汽车市场发展迅猛，2013年销量同比增长82.8%，全年销量达到96,602辆，占汽车总销量的0.62%。
- 主要车型包括雪佛兰Volt、日产Leaf、特斯拉Model S等，其中Volt销量最高，达到23,094辆。
- 随着海外市场的快速发展，市场预期电动车在全球的普及进程有望提前。
新能源汽车仍是行业长期发展趋势
- 新能源汽车是国家重点发展的七大新兴产业之一，其发展具有长期投资价值。
- 当前新能源汽车销量规模偏小，对参与企业业绩贡献有限，主要以主题投资为主。
- 产业链上具备竞争优势的公司值得长期关注，包括整车、动力电池、电控、电机等关键环节。

投资建议：交运设备和汽车整车Ⅱ行业评级为“增持（维持）”。
投资策略：优先选择行业龙头公司，如整车企业比亚迪、江淮汽车、宇通客车、福田汽车；动力电池企业新宙邦、江苏国泰、杉杉股份、佛塑科技、中信国安；电控企业均胜电子、汇川技术、江海股份、法拉电子；电机企业宁波韵升、信质电机、大洋电机。

补贴标准：
- 纯电动乘用车、插电式混合动力乘用车、纯电动专用车、燃料电池汽车补贴标准逐年下降。
- 2014年补贴标准下降5%，2015年下降10%。
- 纯电动公交车、插电式混合动力公交车补贴标准维持不变。
补助资金管理：
- 补贴资金按季预拨、年度清算，确保企业资金流动性。
- 补贴资金必须专款专用，严禁截留、挪用。
示范城市推广：
- 示范城市需满足推广数量、外地品牌比例、政府采购比例、配套政策等条件。
- 未完成推广目标的城市将被淘汰。