20220929-中国银河-北交所行业月度动态报告_进层工作完成_首只询价落地_交易活跃度有望保持高位_22页_1mb

北交所行业动态报告总结

核心内容

• 新三板进层完成：2022年新三板创新层进层工作全部完成，创新层公司数量超1700家，较北交所设立前增加三成，层级规模创历史新高。
• 北交所首只询价新股上市：硅烷科技成为北交所首只采用询价方式发行的股票，其发行底价为4.70元/股，发行市盈率为26.79倍，有助于促进价格发现，提升市场吸引力。
• 交易活跃度提升：北交所9月日均成交金额约8.32亿元，日均换手率约1.23%，较8月大幅提升，市场关注度和投资热情增加，预期四季度交易活跃度将保持高位。
• 估值水平平稳波动：截至9月27日，北交所市盈率约为21倍，略有下滑，但整体估值水平保持平稳，预计在货币政策宽松背景下，估值将回归至30-40倍区间。

主要观点

• 政策支持：北交所作为服务创新型中小企业的主阵地，政策支持力度是其发展的重要驱动力，未来需进一步优化政策环境以吸引更多优质企业。
• 定价机制多样化：北交所采用直接定价、询价及竞价发行三种方式，硅烷科技的询价发行是其定价机制多样化的重要体现，有利于提升市场效率和价格发现功能。
• 企业成长性：北交所公司整体成长性较优，但研发支出和人才结构方面仍需提升，以增强科技创新能力和市场竞争力。
• 市场流动性：北交所合格投资者数量已超500万户，但成交金额仍远低于沪深交易所，未来有较大提升空间。

关键信息

• 创新层扩容：42家公司拟调入创新层，其中近半数获得“专精特新”“单项冠军”等认定，体现较强的创新能力。
• 北交所公司特征：北交所公司以中小企业为主，84%的公司市值低于15亿元，平均ROE达12.92%，高于主板和科创板。
• 行业表现：机械设备、电力设备、公用事业等行业表现较好，而食品饮料、计算机和环保行业表现相对较弱。
• 融资与研发：北交所公司研发支出平均为0.19亿元，占营收比例为4.7%，远低于科创板和创业板。需加强研发支持和人才引进。
• 风险提示：政策支持力度低于预期、技术迭代较快、市场竞争加剧是北交所发展面临的主要风险。

数据概览

北交所发展面临的挑战与建议

存在问题

1. 估值偏低：北交所市盈率低于科创板和创业板，影响企业吸引力。
2. 上市时间成本：虽然北交所上市流程较短，但与沪深交易所相比仍有优化空间。
3. 交易活跃度不足：尽管9月成交额大幅上升，但整体仍远低于沪深交易所。

分析与建议

1. 完善创新机制：推动科研成果转化，建立激励机制，提升企业创新能力。
2. 加强科技金融：建立双向联动机制，推动银行与北交所合作，开发符合中小企业需求的融资产品。
3. 数字化转型：利用金融科技，打造数字化北交所，提升服务能力和市场竞争力。
4. 优化制度机制：适当优化上市条件，增强北交所对优质企业的吸引力。
5. 发展新型业务：试点SPAC机制，提升北交所对新经济企业的服务能力。

投资建议

• 长期关注：政策支持的专精特新企业，尤其是细分赛道龙头；长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等。
• 重点行业：关注电力设备、环保、机械设备等成长性较好的行业，以及具备良好盈利能力的公司。

风险提示

• 政策风险：政策支持力度低于预期可能影响北交所发展。
• 技术风险：技术迭代较快可能对企业发展带来不确定性。
• 市场风险：市场竞争加剧可能影响企业盈利能力。

图表目录

• 图1：北交所上市公司数量行业分布
• 图2：北交所成交金额及换手率
• 图3：成交数量月度合计
• 图4：成交金额月度合计
• 图5：本月行业涨跌幅排名
• 图6：本月个股涨幅前十
• 图7：本月个股跌幅前十
• 图8：本月个股日均换手率前十
• 图9：本月个股日均交易量前十
• 图10：北交所上市公司画像
• 图11：科创板上市公司画像
• 图12：创业板上市公司画像
• 图13：主板上市公司画像
• 图14：北交所上市前后估值走势
• 图15：北交所公司市盈率情况-分行业
• 图16：北交所公司2022H1营业收入波动区间
• 图17：北交所公司2022H1净利润波动区间
• 图18：各上市板块公司业绩情况
• 图19：北交所上市公司营业收入-分行业
• 图20：北交所上市公司净利润-分行业
• 图21：2022H1各上市板ROE情况
• 图22：2022H1各上市板盈利能力
• 图23：各上市板复合增长率
• 图24：2022H1各上市板研发情况
• 图25：北交所公司近三年复合增长率
• 图26：北交所公司2022H1研发投入情况-分行业
• 图27：各上市板块估值水平
• 图28：各上市板块换手率
• 图29：各上市板块硕士人才占比
• 图30：各上市板块博士人才占比

分析师信息

• 分析师：范想想
• 联系方式：010-80927663，fanxiangxiang yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130518090002
• 教育背景：日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士
• 工作经历：2018年加入中国银河证券研究院，曾获日本第14届机器人大赛团体第一名，FPM学术会议Best Paper Award，曾为新财富机械军工团队成员。