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铝市场周度总结：消费改善无望，铝价再度转弱

一、一周行情回顾

本周国内期货铝价整体震荡向上，沪期铝主力2209合约周内最低跌至18280元/吨，随后反弹至18500元/吨。后期因美国通胀回落、加息预期减弱及美元指数走弱，铝价跟随其他金属上涨，一度涨至18880元/吨。然而，由于消费低迷，现货市场疲弱，铝价未能延续上行，最终周五收于18725元/吨，周涨幅为1.13%。周五夜盘受中国经济数据不佳影响，沪期铝价格大幅下跌至18300元/吨以下。

外盘铝价同样呈现先涨后跌的走势。LME三月期铝价从2400美元/吨逐步攀升至接近2500美元/吨，随后因美元指数反弹及中国经济数据拖累，价格快速回落，最终收于2433美元/吨，周涨幅为0.5%。

二、现货市场情况

本周国内现货市场表现疲弱，订单下降明显，铝价上涨抑制了下游接货积极性。中间商与贸易商交投热情低迷，大型贸易商多以交付长单为主，且倾向于压价采购。持货商则被动促销以促成交。

• 华东市场：周初主流成交价在18400元/吨，随后逐步攀升至19730元/吨，周五跌至18630元/吨。
• 华南市场：价格前期跌至18300元/吨以下，之后反弹至18500-18600元/吨，周五跌至18600元/吨以下。
• 价格倒挂：华东与华南两地价格维持100元/吨以上的倒挂。

本周现货贴水明显扩大，基差跌至-300元/吨以下，显示市场对铝价的悲观预期。尽管临近交割，仓单偏低导致空头减持，但现货疲软仍是主导因素。

三、库存变化情况

国际市场

• 伦交所铝库存本周减少1.09万吨，总库存降至27.72万吨，注销仓单下降至10.5万吨，占比降至38%。

国内市场

• 上期所铝锭库存本周增加2944吨，总库存回升至17.87万吨。
• 河南地区库存增加5860吨，上海地区增加1442吨，江苏地区则去库4576吨。
• 仓单回升2.67万吨至8.39万吨。

显性库存

• 国内主要消费地铝锭库存录得69万吨，较上周增加0.9万吨。
• 铝棒库存本周增加1.07万吨至14.62万吨，显示消费端疲软。

四、行情展望

基本面分析

• 供应端：四川一冶炼厂因故障减产，但其产能仅为20万吨，对整体产量影响有限。西南及甘肃地区产能仍在释放，国内产量维持增长。
• 成本端：原材料价格波动较小，电价变化不大，成本整体平稳。

消费端分析

• 终端消费：7月汽车产销量受淡季影响环比略有回落，光伏行业因多晶硅价格上涨，组件及电站利润被压缩，消费放缓。
• 出口表现：虽然7月出口量仍强劲，但近期出口订单明显下降。
• 地产市场：地产市场持续弱势，淡季进一步加剧型材消费走弱，尽管有保交楼等政策支持，但市场信心不足，效果有限。

总体判断

• 供需格局：短期供需基本面仍偏弱，显性库存持续垒库，对铝价形成下行压力。
• 操作建议：操作上以逢高偏空为主，关注消费改善与库存变化。

五、关键信息汇总

• 价格走势：国内铝价震荡上行，但受消费疲软影响未能持续；外盘铝价先涨后跌。
• 库存情况：伦铝库存下降放缓，国内铝锭与铝棒库存均有所增加。
• 消费表现：淡季效应显著，地产、汽车、光伏消费均呈疲软态势。
• 供应影响：四川冶炼厂事故减产，但对整体供应影响有限。
• 市场情绪：美元走弱与经济衰退担忧缓解推动铝价上涨，但中国经济数据拖累价格回落。

六、分析师信息

• 分析师：孙匡文
• 从业资格号：F3007423
• 投资咨询证书号：Z0014428
• 联系方式：电话：021-22155609，邮箱：sunkuangwen@xhqh.net.cn
• 审核人：李强
• 报告来源：新湖期货股份有限公司
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。