20170405-东兴证券-美国经济数据强劲_美元走强金价下跌_19页_2mb

美国经济数据强劲 美元走强金价下跌

核心内容总结

1. 美元逆势走强，黄金小幅上行

• 市场表现：本周美国经济数据强劲，GDP高于预期，失业金人数略低于前值但高于预期，劳动力市场趋紧，推动美元上涨。
• 金价走势：尽管美元走强，但金价仍小幅上涨，主要受美联储官员言论态度多变影响，其中杜德利从鹰派转为鸽派，金价反弹。
• 支撑因素：英国脱欧和法国选举的不确定性，以及朝鲜半岛和恐怖袭击引发的避险情绪，对金价形成支撑。
• ETF持仓：iShares黄金ETF持仓量略有回升，SPDR和SLVR白银ETF持仓量回调，市场预期基本稳定。

2. 铜铝震荡上行，黑色系持续下跌

• 铜铝走势：铜铝内外盘走势趋同，震荡上行，主要因美国消费者信心指数创2000年以来新高，以及国内经济预期稳定上涨。
• 黑色系表现：螺纹钢、铁矿石等黑色系金属持续下跌，主要受国内钢铁行业PMI回落及房地产政策压制影响。
• 供需因素：国内钢铁行业生产指数上升，但新订单指数回落，供需失衡对黑色系支撑力不足。

3. 原油价格连续上涨，油市正在实现再平衡

• 油价走势：国际原油价格连续上涨，主要受EIA库存减少及OPEC减产执行率改善支撑。
• 库存影响：API库存增加对油价形成压制，但减产协议执行情况仍决定油市走向。
• 预期分析：预计油价将保持增长态势，但市场突发波动可能再次出现。

4. 农产品内盘普跌、外盘涨跌不一

• 豆类表现：内盘豆类期货普跌，外盘CBOT大豆下跌，但玉米价格上涨。
• 供需变化：美国大豆种植面积和库存高于预期，国内玉米种植面积调减，影响供需关系。
• 市场因素：国内轮胎厂库存压力及泰国抛储对沪胶形成下跌压力，但玻璃期货因需求回升而上涨。

5. 化工品整体回调，沪胶跌幅减缓

• 化工品表现：各类化工品价格回调，但甲醇和玻璃出现回升迹象。
• 沪胶走势：沪胶连续下跌后跌幅减缓，主要因库存消化及需求改善。
• 玻璃上涨：玻璃因库存压力不大和季节性需求增加而上涨，预计仍有上升空间。

主要观点

• 美元走强：美国经济数据强劲推动美元上涨，但美联储官员态度变化对金价形成支撑。
• 黄金价格：短期金价受避险情绪支撑，但长期仍看好其避险属性。
• 铜铝价格：铜铝价格因国内外经济预期乐观而震荡上行。
• 黑色系金属：受供需不平衡和房地产政策影响，黑色系金属持续下跌。
• 原油市场：油价受减产执行情况和库存变化影响，预计保持增长但波动风险存在。
• 农产品市场：豆类下跌，玉米表现坚挺，玻璃期货因需求回升而上涨。
• 化工品市场：整体回调，但部分品种如甲醇和玻璃因需求改善出现反弹。

关键信息

• 经济数据：美国第四季度GDP为2.1%，高于预期；中国3月制造业PMI为51.8%，非制造业商务活动指数为55.1%。
• 美联储动向：美联储官员杜德利和卡普兰的言论影响市场情绪，金价小幅上涨。
• 市场预期：市场对美国经济复苏和国内经济稳定上涨信心增强，利好基本金属价格。
• 政策影响：国内房地产调控政策对黑色系金属形成压制，玉米种植面积调减对市场产生影响。
• 库存变化：美国原油库存减少，但API库存增加；国内橡胶和煤炭库存上升，对价格形成压力。

重要事件

• 英国脱欧：英国首相Theresa May启动脱欧谈判，引发市场避险情绪。
• 雄安新区设立：中共中央、国务院设立雄安新区，推动京津冀协同发展。
• 消费者信心：美国3月诺商会消费者信心指数达125.6，创2000年以来新高。

数据来源

• Wind资讯：提供市场数据及图表支持。
• 东兴证券研究所：撰写研究报告，提供市场分析和预测。

分析师信息

• 谭淞：经济学博士，宏观经济分析师，有9年证券从业经验。
• 汤黎明：经济学博士，宏观经济研究员，有15年论文发表经验。
• 陈巧巧：会计学硕士，有6年审计经验，擅长财务分析。

投资评级

• 公司投资评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

总结

本周市场整体呈现分化趋势，美元走强带动金价小幅上涨，铜铝价格震荡上行，黑色系金属持续下跌，原油市场逐步实现再平衡，农产品市场内外盘表现不一，化工品整体回调但部分品种出现反弹。市场情绪受美国经济数据和国际政治不确定性影响，整体保持观望态度，但长期看好黄金的避险属性。