20231210-招商期货-集装箱和干散货航运市场周报_春节前欧线或将持续偏强；BDI或将中长期震荡上行_67页_6mb

春节前欧线或将持续偏强与BDI中长期震荡分析

报告期：2023年12月04日-2023年12月08日
研究员：吕杰
执业资格号：F3021174 Z0012822

一、航运市场周度观点

集运市场
• 现货市场：本周SCFI指数上涨871%，其中欧线表现尤为强劲，地中海线涨1008%。干散货BDI指数收2483点，BCI和BPI下跌明显，BSI上涨215%。船东继续挺价，预计春节前运费将维持上行趋势。
• 期货市场：欧线各合约呈现偏强上涨，短期续涨动力充足；长期看，若欧洲经济继续复苏，运费可能回落；但需警惕超预期复苏。

BDI市场
• 受全球经济震荡筑底影响，BDI中期或震荡上行；但短期因需求不足及供给过剩，震荡加剧。中国经济回升是中长期支撑因素。

二、基本面分析

集装箱市场

1. 需求恢复：全球PMI指数回升，尤其是欧洲零售销售改善，美国消费者信心增强。中国10月GDP稳步增长，支撑出口需求。
2. 供给增加：集装箱船队运力增长43%，新船交付量上升；高需求区域如北美和欧洲新增运力投放。基于长协价，即期价格低于长协价，存在上涨空间。
3. 成本情况：油价跌势，VLSFO与IFO价差扩大。汇率偏弱震荡，欧盟碳税政策在2024年实施，收费差异大。

干散货市场

1. 供需格局：运价走势分化，BCI与BPI持续下跌，BSI小幅回升。船队运力同比大涨306%，为市场过剩提供了压力。
2. 需求端：中国的铁矿石、焦煤进口开发；全球粮食出口量增加，但市场仍偏低迷。
3. 供给端：干散货船型规模增长，未来交付量集中在2024-2025年，短期运力过剩将持续。

三、风险与展望

1. 短期（春节前）：欧线现货和期货延续上涨趋势；干散货运价仍有下滑压力。
2. 中长期：BDI或触底震荡回升；欧线运费需结合欧洲经济恢复进度，谨慎看待潜在下行空间。
3. 风险点：原油价格超预期波动，中东局势、地缘政治冲突；全球制造业景气度变化超预期。

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