20250329-招商期货-集装箱和干散货航运市场周报_需求继续边际转好_旺季预期加强_42页_2mb

集装箱和干散货航运市场周报总结（2025年3月24日-2025年3月29日）

核心内容

本周集装箱和干散货航运市场呈现运价波动、运力变化及需求回暖的态势。整体来看，市场对旺季的预期加强，运价逐步回升，但部分航线仍面临运力过剩压力。同时，全球宏观经济数据表明经济仍处于震荡筑底阶段，但部分区域经济指标有所改善，对航运市场形成一定支撑。

主要观点

1. 运价监测与走势

集装箱运价

• SCFI：本周收于1356.9点，上涨4.96%。
• SCFI分线表现：
  • 欧洲线：SCFI 上海-欧洲上涨0.92%。
  • 地中海线：SCFI 上海-地中海下跌5.42%。
  • 美西线：SCFI 上海-美西上涨16.29%。
  • 美东线：SCFI 上海-美东上涨11.44%。
  • 波斯湾线：SCFI 上海-波斯湾上涨12.18%。
  • 澳新线：SCFI 上海-澳新上涨9.67%。
  • 西非线：SCFI 上海-西非上涨2.04%。
  • 南非线：SCFI 上海-南非上涨2.31%。
  • 南美线：SCFI 上海-南美下跌0.65%。
  • 日本关西/关东：SCFI 上海-日本关西和关东分别上涨4.93%和4.52%。
  • 东南亚线：SCFI 上海-东南亚下跌2.91%。

干散货运价

• BDI：收于1621点，下跌0.86%。
• BCI：下跌5.36%。
• BPI：上涨9.36%。
• BSI：下跌0.30%。

2. 期货市场表现

• 欧线期货：
  • EC2504：1545
  • EC2506：2288
  • EC2508：2392.1
  • EC2510：1666
  • EC2512：1845.2
  • EC2602：1612
• 基差：在强预期下，基差呈现收敛趋势。
• 交易策略：建议逢低做多06合约，6-10正套。

3. 航运成本与利润

• 燃油成本：WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收于69.92美元/桶、455.32美元/吨、521.5美元/吨，VLSFO与IFO价差为66.18美元/吨。
• 运价利润：欧线C1/C2/C3利润分别下跌0.07%、0.08%、0.11%，整体处于底部震荡状态。

4. 航运需求与供给

需求端

• 全球PMI：全球50.6，美国52.7，欧元区47.6，中国50.2，日本49.0，越南49.2，均有所回升。
• 宏观因素：
  • 美国：担忧经济衰退，耐用品订单月率0.9%，低于前值；初请失业金人数22.4万人，低于前值。
  • 欧元区：经济景气指数有所回升，但整体仍处于底部震荡。
  • 日本：零售物价指数月率0.6%，略高于预期。
  • 越南：出口同比继续下降，但零售额同比保持增长。
• 微观因素：欧线需求快速反弹，空箱租金平稳，船东空班挺价。

供给端

• 集装箱船队：3月运力达3122万TEU，环比上涨0.37%，同比上涨9.64%。
• 干散货船队：3月运力达1040.29百万DWT，环比上涨0.14%，同比上涨2.9%。
• 运力情况：各航线运力总体开始收紧，部分航线开始甩柜。

5. 风险与展望

• 风险点：需求大幅下滑、苏伊士运河通行受限。
• 展望：
  • 集装箱市场：运价中枢有望在需求恢复下逐步抬升，推荐逢低做多06合约。
  • 干散货市场：短期BDI可能震荡加剧，但中国经济好转有望支撑中长期上涨。

关键信息

• 运价走势：SCFI本周上涨4.96%，部分航线如美西、美东、波斯湾、澳新等表现强劲。
• 油价反弹：WTI、IFO380、VLSFO均上涨，VLSFO与IFO价差扩大。
• 运力变化：集装箱和干散货运力均有所增长，但部分航线运力宽松。
• 需求回暖：欧线需求快速反弹，全球PMI指数回升，但美国经济担忧仍存。
• 交易策略：建议关注06合约，6-10正套策略。
• 风险提示：需警惕需求下滑和苏伊士运河风险。

研究员信息

• 吕杰：招商期货能化航运团队研究员，拥有丰富的期货和投资经验，熟悉化工品品种套期保值、对冲交易及期货点价操作。

数据来源

• Wind、招商期货