20260416-国信证券-晨会聚焦260416_11页_1mb

国信晨会总结（2026年4月）

核心内容概述

国信晨会聚焦宏观、行业、公司及金融工程四大板块，分析当前市场环境、行业趋势、公司动态及资产配置逻辑，为投资者提供全面的市场洞察与投资建议。

主要观点与关键信息

宏观与策略

• 美伊博弈进入“斗而不破”常态：双方在核浓缩、霍尔木兹管控、反以同盟等议题上分歧未解，谈判未果，美国采取“双重封锁”霍尔木兹，伊朗则展示强硬姿态。谈判虽未达成协议，但初步可谈框架已形成，第二轮谈判或将很快展开。
• 冲突风险与资产配置：美国与伊朗冲突可能向“低烈度、长战线”演进，以色列作为最大尾部风险，存在单边升级的可能，需警惕地缘政治对市场的影响。
• 资产格局变化：美股高估值承压，能源、军工板块相对占优；黄金避险属性回归，长线上行逻辑清晰。

行业与公司

• 食品饮料行业：白酒板块Q1业绩预计延续调整，但茅台等核心企业表现稳健，批价底部支撑力较强。行业整体需求仍处磨底阶段，建议关注Q1报表出清力度和内需修复节奏。
• 公用环保行业：四家央企碳资产公司成立核能方法学联合体，推动核能纳入绿色低碳政策体系，核电项目收益有望提升，价值重估预期增强。
• 机械行业：Lumentum光学组件需求旺盛，订单排至2028年，显示光通信产业景气周期持续；宇树机器人跑出10m/s速度，刷新世界纪录，标志人形机器人技术进展显著。
• 美力科技：2025年净利润同比增长37%，并购ACPS加强海外布局，增强竞争力。
• 固生堂：海外业务进展顺利，AI业务增长稳健，全年业绩表现良好。
• 行动教育：2025年利润弹性释放，高分红政策延续，百校计划有望驱动长期成长。

金融工程

• 股指分红点位监控：4月合约临近到期，主力合约均小幅贴水，显示市场对分红的预期增强。
• 市场表现：2026年4月14日市场全线上涨，中证500指数及创业板指表现突出；4月15日上证50指数及科创50指数表现较好。
• 市场情绪：4月14日涨停股票数量为72只，跌停股票为11只；4月15日涨停股票为67只，跌停股票为15只。
• 资金流向：两融余额持续上升，4月14日两融余额为26476亿元，占流通市值比重为2.6%。
• 股指期货贴水情况：IH、IF、IC、IM主力合约年化贴水率分别为2.45%、5.28%、6.21%、11.97%，其中IM贴水率最高，显示市场对中证1000指数的预期偏弱。
• 行业股息率比较：当前煤炭、银行、钢铁行业股息率排名前三，显示其分红吸引力较强。

研报精选

• 亚翔集成：景气加速上行，发展空间充足。
• 万物新生：构建C2B2C全产业链闭环，强化供应链壁垒。
• 民爆光电：主业优势稳固，拓展PCB钻针业务。
• 贵州茅台：持续优化经营策略，增强品牌护城河。
• 心动公司：游戏研发能力验证，TapTap平台生态繁荣。
• 罗莱生活：大单品驱动新增长，高股息龙头攻守兼备。
• 赤子城科技：全球化社交娱乐公司，出海壁垒显著。
• 中芯国际：受益本土企业崛起和本地化制造趋势。
• 新乳业：低温奶行业优势企业，卡位新鲜差异化竞争。
• 中国重汽：重卡行业龙头，出海领域标杆。
• 矩阵股份：业绩触底回升，探索“AI+设计”第二曲线。

风险提示

• 宏观风险：经济增长动力不足、消费税等政策变动可能影响行业需求。
• 市场波动风险：海外市场波动、市场系统性风险可能导致估值大幅下降。
• 行业风险：AI基建、人形机器人、商业航天等新兴领域存在需求及技术不及预期的风险。
• 政策风险：环保政策、电价调整、竞争加剧等可能影响企业盈利能力。
• 数据风险：本报告基于历史数据，不构成投资建议。

证券分析师团队

• 田地（S0980524090003）
• 邵兴宇（S0980523070001）
• 董德志（S0980513100001）
• 陈笑楠（S0980524080001）
• 赵婧（S0980513080004）
• 张向伟（S0980523090001）
• 张未艾（S0980525070005）
• 吴双（S0980519120001）
• 杜松阳（S0980524120002）
• 张欣慰（S0980520060001）
• 李子靖（联系人）

联系方式

• 国信证券经济研究所
  • 深圳：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，邮编518046，电话075582130833
  • 上海：上海浦东民生路1199再证大五道口广场1号楼12层，邮编200135
  • 北京：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，邮编100032

特别提示

• 本订阅号内容仅供参考，所有信息以正式报告为准。
• 本订阅号仅面向国信证券专业机构投资者客户。
• 未经书面许可，不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号内容。
• 国信证券不对订阅号内容提供任何形式的保证或担保，不构成投资建议。