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国泰君安期货天然橡胶周度报告（2025年9月21日）

行业资讯

1. 8月橡胶轮胎外胎产量同比增1.5%，1-8月累计增1.6%，出口量同比增长5.1%。
2. 汽车行业目标
   2025年汽车销量3230万辆（增约3%），新能源车销量1550万辆（增约20%）。
   2025年出口保持稳定增长，汽车制造业增加值增6%。
3. 尼日利亚目标：占全球橡胶产量12%（土地资源充足）。

情况总结与观点分析

1. 供应端：
   • 泰国天气：南部降水同比下降，东北雨季热点；
   • 原料价格分化：杯胶/水片同比下降，浓乳/胶水价格分化；
   • 进口方面：中国8月天然橡胶进囗52万吨（环比+9.68%，同比+5.39%）。
   • 出口方面：东南亚7月出口环比增量明显，8月科特迪瓦及越对中国出口活跃。
2. 需求端：
   • 轮胎产能利用率：样本企业全钢胎66.36%（同比+10.27%），半钢胎72.74%（同比-8.69%）；
   • 库存：社会库存继续下降（深浅色胶库调降1.8/4%），官方库存降幅显著。
   • 出口情况：全钢/半钢胎环比下降，8月保持高位。
3. 期货市场
   • RU主力基差走扩至-835元/吨；
   • 虚实盘比12.18，资金沉淀58.48亿元。
   • 技术分析：内外盘先涨后跌，宏观情绪降温影响。
4. 周度观点：震荡偏弱，建议观望或逢高偏空；跨期及跨品种暂观望，关注极端天气风险。