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第一创业证券研究所晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会纪要涵盖了产业综合、先进制造与消费三个主要领域的最新动态与市场展望，重点分析了政策导向、技术发展及行业趋势对资本市场的影响。

一、产业综合组：政策与技术双轮驱动

主要观点

• “十五五”规划启动：6月10日，国家发展改革委主任郑栅洁主持科技型民营企业座谈会，标志着“十五五”规划编制工作正式开始。未来规划中涉及的新领域、新方向和投资重点将成为资本市场关注的焦点。
• 无人驾驶技术进展：马斯克在X平台上表示，特斯拉将推出未经改装的Model Y作为Robotaxi，并计划于6月22日开始公开试运营。他提到特斯拉的AI/Autopilot技术已具备在赛道上击败最佳人类的能力，预计2-3年内自动驾驶汽车将普及全球。这表明无人驾驶技术正在快速突破，产业链前景看好。
• 深圳低空经济试点：中办国办发布《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》，支持深圳深化无人驾驶航空器飞行管理制度改革，探索跨境直升机飞行与公益服务等通用航空业务。若试点成功，将极大提升低空经济的空域管理效率和应用场景，带动产业链景气度上升。

关键信息

• “十五五”规划启动，关注新领域与新方向。
• 无人驾驶技术进入快速迭代阶段，Robotaxi试运营时间明确。
• 深圳试点政策为低空经济发展提供制度支持。

二、先进制造组：汽车产业链与智能养老机器人

主要观点

• 汽车支付账期政策：国内主要车企（如广汽集团、比亚迪等）承诺支付账期不超过60天，响应2025年6月1日施行的《保障中小企业款项支付条例》。此举将改善中小企业现金流，降低融资成本，但也可能短期内增加整车厂的资金成本。
• 智能养老机器人试点：工信部与民政部联合发布通知，开展智能养老服务机器人结对攻关与场景应用试点。预计未来将形成一批满足多层次养老需求的产品。
• 人形机器人市场前景：中国信通院预测，2040-2045年，中国全能型人形机器人将在工业和服务场景实现规模应用，市场规模达5000亿元至1万亿元。花旗预测全球人形机器人市场在2050年将达到7万亿美元，长期来看对相关领域构成利好。

关键信息

• 汽车产业链支付账期政策改善中小企业经营环境。
• 智能养老机器人试点将推动产品开发与场景落地。
• 人形机器人市场长期增长潜力巨大，但短期技术支撑不足。

三、消费组：旅游与自有品牌消费趋势

主要观点

• 暑期旅游市场复苏：众信旅游数据显示，2025年暑期旅游市场呈现强劲增长，出游人数同比提升70%，GMV增幅达80%。亲子客群成为消费主力，推动市场向结构性升级转型。
• 自有品牌消费崛起：若羽臣旗下品牌绽家以高端香氛切入家清市场，5月抖音渠道同比增速超300%；新品牌斐萃聚焦高端女性抗衰需求，24Q3上市后快速起量，全年营收贡献达0.12亿元。自有品牌业务成为公司业绩增长的核心引擎。

关键信息

• 暑期旅游市场热度上升，消费结构持续优化。
• 自有品牌战略有效推动消费升级与业绩增长。

风险提示

• 政策与市场变化风险：对上述事件发展趋势的点评可能存在因经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策变化而偏离预期的风险。
• 行业与销售风险：消费行业可能面临销售不及预期、消费需求退减等风险；智能机器人行业短期内技术支撑不足，长期发展仍需观察。

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