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基础化工行业周报总结（2017.8.28-2017.9.4）

核心内容概览

本期基础化工行业整体表现优于市场，中信基础化工指数上涨2.65%，而沪深300指数仅上涨0.92%。行业内部表现分化明显，13个三级子行业跑赢行业指数，5个子行业出现下跌。个股表现同样两极分化，部分公司涨幅显著，而部分则跌幅较大。

主要观点

• 行业整体表现：基础化工行业在本期表现出较强的上涨动力，整体涨幅高于市场基准指数。
• 子行业表现：纯碱、磷化工、氮肥、印染化学品和钾肥涨幅居前，而其他化学制品、锦纶、氨纶、有机硅和复合肥跌幅较大。
• 个股表现：山东海化、黑猫股份、鲁西化工、江苏索普和兴发集团涨幅领先，德美化工、新奥股份、江南化工、三聚环保和百川股份跌幅较大。
• 产品价格变化：本期58种化工产品中，有15种价格上涨，3种价格下跌。氯化铵、聚合MDI、甲醇、纯苯和甲苯涨幅最大，环氧丙烷、醋酸和锦纶跌幅最大。
• 行业动态：全球最大的化工企业陶氏杜邦诞生，由陶氏化学与杜邦合并而成。此外，山东化工行业加速转型升级，超过1/5的化工企业被淘汰或停产整顿。
• 公司动态：藏格控股签署重大技术使用协议及销售协议，涉及锂资源开发；联化科技公布2017年半年报，显示净利润下滑，但预计后续业绩有望回升。

关键信息

一、市场回顾

• 指数表现：
  • 沪深300指数上涨0.92%
  • 中信基础化工指数上涨2.65%
• 子行业涨跌幅：
  • 涨幅前五：纯碱（+10.1%）、磷化工（+6.53%）、氮肥（+5.1%）、印染化学品（+4.9%）、钾肥（+4.37%）
  • 跌幅前五：其他化学制品（-1.02%）、锦纶（-0.92%）、氨纶（-0.71%）、有机硅（-0.67%）、复合肥（+0.47%）

二、行业及公司跟踪

1、行业动态

• 陶氏杜邦合并：陶氏化学与杜邦合并，成为全球最大的化工企业，市值超过1500亿美元，超越巴斯夫。
• 山东化工转型：山东化工行业加速淘汰，17市均成立专项行动领导小组，共关闭转产企业245家，停产整顿993家。

2、公司动态

• 藏格控股：与贤丰惠州新能源签署技术使用及销售协议，合同金额达2.57亿元。
• 联化科技：2017年半年报显示营业收入增长9.32%，但净利润同比下滑31.54%，主要受2016年非经常性损益影响，后续业绩有望回升。

三、主要产品价格变化

• 价格上涨产品（前五）：氯化铵（+14.71%）、聚合MDI（+9.71%）、甲醇（+5.43%）、纯苯（+3.23%）、甲苯（+2.97%）
• 价格下跌产品（前五）：环氧丙烷（-8.36%）、醋酸（-2.05%）、锦纶（-0.47%）、其他产品（部分下跌）

四、投资策略

• 市场表现：上市公司中报披露完毕，部分前期涨幅较大的个股业绩被证伪，股价可能回调；部分个股业绩超预期，值得关注。
• 交易机会：建议关注氯碱、染料、聚氨酯等涨价题材相关行业。
• 行业展望：市场整体向好，但需关注政策、新产能建设和安全生产风险。

五、风险提示

1. 政策风险：行业受政策影响较大，政策调整可能对市场产生影响。
2. 新产能建设不达预期风险：部分企业新产能建设可能未能按计划完成，影响业绩预期。
3. 安全生产风险：化工行业安全风险较高，需关注相关安全事件对行业的影响。

投资评级定义

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