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A股策略周报总结

核心内容

2016年8月1日发布的A股策略周报指出，尽管市场在7月中旬出现盘整，但上周出现了明显回调，尤其是7月27日的暴跌，引发了投资者对市场风险的担忧。整体来看，市场仍处于2015年6月以来的熊市格局中，但震荡寻底过程中仍存在波段机会。

主要观点

• 市场表现：
  上证综指、深证成指、中小板指和创业板指在上周分别下跌了1.11%、3.54%、3.81%和5.67%。主板防御性优于创业板，显示市场整体偏弱。有业绩支撑的大消费及白马成长股表现相对较好，如家电、白酒、整车等。

• 市场展望：
  下半年机会与风险均来自于预期的变化。四个关键变量——中国经济短期走势、政策态度、人民币汇率和美联储加息——预期的波动是风险偏好的来源。尽管存在风险，但这些变量的变化也是今年利润的最大源泉。

• 无风险利率下行：
  8、9月无风险利率下行空间再度打开，将为股市估值提供支撑。银行理财产品监管收紧后，理财规模增长放缓，收益率下行，银行负债端成本下降，推动长端利率挑战历史低点。

• 中报业绩预期：
  6、7月份经济阶段性好于预期，预计上市公司中报业绩将环比改善，为市场带来积极影响。

• 风险偏好：
  三季度风险偏好相对较高，原因包括L型走势尚未触底、政策继续宽松、人民币汇率在9月初G20会议和10月1日正式加入SDR前将稳定，以及美联储12月前加息概率不高。

关键信息

• 推荐主线：

  • 有业绩支撑的白马成长龙头，如网宿科技、海康威视等。
  • 低估值盈利好转的大消费龙头，如一线白酒、白电及整车龙头股。

• 推荐主题：

  • 高股息
  • 军工安全
  • 基建投资方向
  • 产能收缩

• 理财监管影响：
  银行理财监管收紧导致理财产品规模增长放缓，收益率下行，对股市和债市均带来影响。理财产品对利率债的配置需求增加，推动利率下行。尽管部分资金从股市撤出，但影响有限，因为理财产品本身投资股票比例不高，且综合类理财产品仍可投资股市。

流动性与融资变化

• 流动性：
  长端资金价格小幅下行，表明市场流动性有所改善，为股市提供一定支撑。

• 融资规模：
  融资规模变化显示市场资金流动情况，但具体数据未完整呈现，需参考图表。

评级体系

• 行业评级：
  推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
  中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：
  推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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