20220718-万联证券-传媒行业周观点_腾讯_王者荣耀_开启国际化道路_上海十四五规划进一步推动WEB3.0关键技术探索_14页

腾讯《王者荣耀》开启国际化道路，上海十四五规划进一步推动WEB3.0关键技术探索

行业核心观点

上周传媒行业（申万）整体下跌 4.38%，跑输沪深300指数 0.31pct，行业表现不佳。《王者荣耀》开启海外首测，推进IP国际化。其出海版本保留国服英雄且与时俱进，沿用部分新游戏机制，有利于电竞国际化及提升IP全球认知度。同时，上海“十四五”规划首次明确支持NFT及Web3.0发展，推动数字资产流通与数字新基建。

投资要点

游戏板块

1. Sensor Tower数据：6月中国38个厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金超20亿美元，占全球TOP100收入近 40%。网易、米哈游、灵犀互娱均进入TOP30。
2. 《Honor of Kings》海外测试：7月13日，该手游在墨西哥开启Alpha测试，受到YouTube等平台关注。其版本保留国服英雄并融入新机制，有助于MOBA生态国际化及IP全球化。
3. 版号发放情况：7月批次共67款游戏获版号，其中多为中小公司。腾讯、网易再度轮空，字节跳动旗下《晶核》成功获批。

元宇宙板块

• 上海“十四五”规划：首次明确支持NFT及Web3.0发展，推动NFT交易平台建设、数字IP全球化流通及数字确权保护，标志着WEB3.0成为政策引导重点。

互联网板块

• 《派对岛》公测：字节跳动推出首款实时线上互动社区APP，用户可通过虚拟形象进行互动，但官方声明其仅为社交产品，与元宇宙无关。

投资建议

• 顺应政策导向：把握元宇宙概念带来的创新需求，关注政策支持方向。
• 游戏板块：建议关注版号储备丰富、研发能力强、出海表现优异的头部公司。
• 数字媒体：平台逐步迈入“降本增效”，网络电影行业结构优化，内容为王仍是核心。
• 广告营销：梯媒景气度持续，看好其对整体行业的带动作用。
• 元宇宙：AR/VR设备及内容生态建设成为重点，建议关注虚拟人、AR/VR产业链相关公司。

风险提示

• 监管政策趋严：可能影响行业发展。
• 新游表现不及预期：可能影响市场信心。
• 出海业务风险：海外市场拓展存在不确定性。
• 疫情反复：对实体影院及整体行业造成压力。
• VR内容建设不足：可能影响元宇宙发展进度。
• 商誉减值风险：部分公司存在潜在减值风险。

行业表现回顾

传媒行业整体表现

• 上周传媒行业（申万）下跌 4.38%，跑输沪深300指数。
• 年初至今传媒行业累计跌幅 28.21%，显著落后于沪深300指数 14.00%。
• 传媒子行业均下跌，广告营销板块跌幅最大（5.68%），数字媒体板块次之（5.36%）。

重点个股表现

• 上周上涨个股仅占 13.29%，完美世界微涨 0.52%，其余个股普遍下跌。
• 芒果超媒跌幅最大（7.42%），分众传媒（6.78%）和光线传媒（6.56%）紧随其后。

行业新闻与公司动态

游戏行业动态

• 《Honor of Kings》海外首测，提升IP国际化。
• 《原神》6月移动端收入环比增长 56%，米哈游收入增长 42%，重回全球TOP5。
• 多款游戏通过内容更新和活动实现收入增长，包括《三国志·战略版》《梦幻西游》等。

元宇宙相关进展

• 上海首次明确支持NFT及Web3.0，推动数字资产流通及数字新基建。

互联网动态

• 字节跳动《派对岛》公测，主打社交功能，未涉及元宇宙。

公司动态与市场信息

股东增减持

• 时代出版、读客文化等公司股东计划减持，对市场情绪产生影响。

大宗交易

• 上周传媒板块大宗交易总额约 2.11亿元，涉及多家公司，如ST瀚叶、ST联建等。

限售解禁

• 多家公司未来三个月内将有限售股份解禁，如惠程科技、读客文化等。

股权质押

• 鼎龙文化、奥飞娱乐、光线传媒等公司股东进行股权质押，部分质押期限较长。

行业投资评级

• 强于大市：预计未来6个月行业指数相对大盘涨幅 10% 以上。
• 同步大市：预计涨幅在 -10% 至 10% 之间。
• 弱于大市：预计跌幅 10% 以上。

公司投资评级

• 买入：预计公司相对大盘涨幅 15% 以上。
• 增持：预计涨幅 5% 至 15%。
• 观望：预计涨幅 -5% 至 5%。
• 卖出：预计跌幅 5% 以上。

基准指数

• 基准指数为 沪深300指数，投资决策需结合个人实际情况。

免责与版权声明

• 本报告为研究员个人撰写，仅用于万联证券客户参考。
• 报告内容不构成投资建议，投资决策需谨慎。
• 未经许可，不得复制、转载或引用本报告内容。