20250119-国信期货-铁矿石月报_预期转强_短期强势反弹_6页_1mb

国信期货铁矿石月报总结（2025年1月19日）

核心结论

1. 价格走势
   1月份铁矿石价格先跌后涨，主力05合约从最高788点跌至最低743点后反弹，整体呈探底回升走势。
2. 下跌原因
   1月初市场情绪悲观，政策预期较弱，外部美联储降息预期放缓加剧了不确定性，叠加钢材库存处于低位，但总体供需矛盾不大，下跌主要由情绪驱动。
3. 反弹因素
   随后，政策面释放积极信号，钢材库存处于低位，乐观预期传导至铁矿石，推动价格快速修复反弹。

供应分析

• 供应维持高位但环比回落
  高成本铁矿石供应明显减少，四大矿山发运量虽仍处于同比高位，但到港量小幅下滑。印度、巴西等主要进口国供应趋缓。
• 后续展望
  2月份铁矿石供应预计随季节性回落，但仍处于相对高位。

需求分析

• 淡季表现
  1月份铁水产量环比回落但仍偏强，因板材需求相对较强。港口库存小幅去化，需求关注焦点转向明年旺季预期。
• 政策影响
  市场对2月份宏观政策刺激力度分歧较大，积极的货币财政政策预期与房地产、基建等具体措施的落地存在不确定性，钢材库存偏低使市场对需求预期更敏感。

终端需求

• 房地产与基建
  2024年房地产新开工同比下降15%，钢材需求疲软，占总需求比重降至13%左右。基建专项债额度已基本用完，但政策刺激措施尚不明确。
• 粗钢产量
  11月粗钢产量累计同比降幅显著，建材需求回落难以对冲板材增量，需求预期仍偏弱。

总体展望

预计2月份铁矿石将呈现偏强震荡格局，核心逻辑在于政策预期博弈与供需基本面的支撑。尽管供应高位，但库存偏低与情绪回暖或推动短期反弹。

重要免责条款

详见原文免责声明，报告所载信息基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议，国信期货不对报告完整性和结论的合理性作保证。