EG月报：EG开工逐步上抬，库存下降速率放缓-20240303-华泰期货-14页_790kb

EG市场分析总结

本报告针对乙二醇（EG）市场进行分析，覆盖3月预估情况。市场延续小幅去库周期，但去库速率放缓，主要受沙特检修影响导致中国进口下滑所致。进口到港保持低位，而沙特开工已从底部回升，需关注后续复工兑现。

供应端，生产利润恢复推动EO装置转产EG，特别是中石化装置，导致国产EG供应量增加，叠加非煤EG供应增幅较快，总供给回升使去库速率收窄。生产利润修复背景下，非煤工艺产量上升，煤制工艺稳定。

需求端，聚酯开工节后逐步恢复，但长丝库存压力偏高，需终端复工消化库存。港口库存偏低为价格提供支撑，但价格上涨可能刺激非煤EG开工率上行，抑制价格涨幅。

核心观点：EG去库周期基本试探了非煤供应复产点，突破历史高点难度大。3月策略建议逢低做多套保，并等待价格回调至合适点位买入，以规避短期波动。

风险因素包括：煤价大幅波动、国内非煤EG开工进一步抬升、沙特装置复工进度不确定。

总体而言，EG市场供需格局复杂，建议投资者关注整体去库变化和库存对价格的影响。