20240303-华泰期货-EG月报_EG开工逐步上抬_库存下降速率放缓_14页_1mb

EG月报分析总结

市场分析

EG市场目前运行于小幅去库周期中，去库速率明显放缓。核心驱动因素包括：

1. 供应端变化：

   • 生产利润修复促使部分EO装置转产EG（尤其中石化装置），带动国产EG供应量上升，导致EG去库速率收窄。
   • 本轮价格上涨基本试探到EG非煤供应的复产点，EG/EO转产装置的增产空间有限，因此价格突破前高难度较大。
   • 进口方面：中国进口下滑由沙特检修引发，尽管进口到港量仍低，但沙特开工已回升，关注后续复工兑现情况。

2. 需求端变化：

   • 下游聚酯开工在节后逐步恢复，但长丝库存压力偏高，等待终端进一步复工消化。
   • 港口库存低为价格提供了支撑，但若价格上涨则可能吸引非煤EG开工率上升，抑制价格涨幅。

核心矛盾

• 沙特装置检修支撑价格，叠加国内非煤供应增量与聚酯需求恢复信号，形成多方博弈的市场格局。

策略建议

• 逢低做多套保。3月份预计小幅去库延续，但去库放缓。
  建议关注价格回调后的合适点位，择机作多套保。

风险提示

• 煤价大幅波动、国内非煤EG开工率进一步抬升、沙特EG装置（ Yanpet）复工进度延迟。
  全球宏观经济（如美联储降息预期、中国需求恢复速度）以及地缘政治（如中东装置检修）突发变化均可能引发EG供需格局变动。

（免责声明：本报告提及的风险因素尚不确定，操作建议以实际市场走势为准）