20210129-浙商证券-可转债策略周报_黄金转债本周跟踪_9页_1mb

可转债策略周报总结

核心内容概览

本报告为2021年01月29日发布的黄金转债策略周报，主要分析了可转债市场及特定转债品种的近期表现，包括市场整体趋势、转债价格波动、公司基本面变化以及组合收益情况。报告还提及了相关风险提示和投资策略建议。

市场概况

• 可转债市场整体下跌：本周中证转债指数由377.31点跌至362.97点，跌幅为3.80%。
• A股三大股指集体下挫：沪指本周跌幅1.91%，失守3500点；创业板跌幅最大，累计下跌6.83%。
• 市场波动预期：短期市场可能继续波动，受央行流动性调控及社融数据回落影响，未来或进入高位震荡阶段。
• 黄金组合表现：黄金转债组合本周收益下降6.288%，收益率差异缩小，但持有期收益率仍显著高于中证转债指数（36.518% vs -1.113%）。

黄金转债TOP5分析

组合调仓情况

• 调仓操作：将已公告赎回的歌尔转2替换为星宇转债，以追踪组合收益。
• 调仓背景：歌尔转2因正股股价连续30个交易日中至少15个交易日不低于转股价格的130%而触发强赎条款。

主要观点

• 市场整体承压：A股及转债市场均出现下跌，尤其是创业板跌幅显著，市场情绪偏谨慎。
• 黄金组合表现稳健：尽管本周下跌，但组合收益仍显著高于中证转债指数，显示其在市场回调中具备抗跌能力。
• 个股基本面分化：
  • 蓝帆医疗：医疗板块整体回调，但公司业绩受疫情推动，表现相对较好。
  • 新泉股份：转股价格上调，但转债价格下跌较多，市场情绪偏弱。
  • 齐翔腾达：业绩预增，但股价受市场波动影响，转债价格下跌。
  • 星宇股份：受益于防疫政策，产业链开工率提升，股价平稳。
  • 洽洽食品：虽受北向资金减持影响，但公司具备成本优势，毛利率有提升空间。
• 风险提示：需关注触发强赎条款的可转债，可能导致组合收益波动。

关键信息

• 中证转债指数：本周跌幅3.80%，8月份以来持有期收益率为-1.113%。
• 黄金组合：8月份以来持有期收益率为36.518%，超额收益率达37.631%。
• 转债条款：
  • 赎回条款：正股股价连续30个交易日中至少15个交易日不低于转股价格的130%时，公司可赎回未转股转债。
  • 回售条款：正股股价连续30个交易日低于转股价格的70%时，持有人可回售。
  • 转股价格调整：涉及除权、除息等情况，需按调整后价格计算。

投资策略建议

• 关注业绩预期稳定的龙头公司：在市场震荡中，具有稳定业绩和全球份额扩张能力的公司更具投资价值。
• 警惕强赎风险：部分转债已触发赎回条款，需关注其对组合收益的影响。
• 综合评估转股溢价率与正股表现：高溢价率可能反映市场对正股未来表现的乐观预期，但需结合基本面判断。

法律声明

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