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沪深300股指期货周报总结（2013年11月4日）

核心内容

本报告为上海申银万国证券研究所发布的沪深300股指期货周报，分析了近期市场走势、期现套利机会、alpha对冲策略以及ETF复制跟踪效果，旨在为投资者提供市场洞察和投资建议。

主要观点与关键信息

1. 市场趋势与投资建议

• 市场震荡：沪深300指数在上周震荡调整，周涨幅为0.69%。预计短期内市场仍将以震荡行情为主，投资者应以短线操作为主。
• 期现套利机会有限：当月合约IF1311和下月合约IF1312基差在-10到8个指数点之间波动，无明显套利机会。当前溢价率偏低，套利空间有限。
• alpha对冲组合表现良好：优质低估和低估偏离alpha对冲组合收益稳步上升，2013年以来最新收益分别为8.22%和7.75%。从长期表现看，这两个组合累计收益分别为24.18%和23.55%。
• ETF复制跟踪效果：沪深300指数ETF现货复制方面，上周ETF组合（50/180/100）按照（3:2:4）分配资金的跟踪效果最佳，日收益率跟踪偏差为0.10%。嘉实300ETF和华泰柏瑞300ETF的跟踪偏差分别为0.24%和0.19%。
• 分层抽样优于纯权重法：分层抽样大市值80只样本股组合的日收益率跟踪偏差为0.241%，长期跟踪效果优于纯权重法。

2. 市场数据与交易情况

• 期指交易数据：上周股指期货四个合约总成交量为403.3万手，较前一周增加12.7万手；总持仓量为9.7万手，较前一周减少0.5万手。
• ETF成交额：上周（50/180/100）ETF日均成交金额合计12.8亿元，较前期略有增加。其中，华泰柏瑞300ETF成交金额最高，达7.1亿元。
• 指数成分股分红影响：本周沪深300指数成分股无分红，对基差影响有限。下周成分股分红对IF1406合约基差影响较大，约为23.9个指数点。

3. 市场研判

• 改革红利预期回升：申万研究认为，改革红利预期有望逐步回升，经济预期有提升空间，但流动性不乐观，结构性风险尚未释放完毕，市场仍受量能制约。
• 经济数据与三中全会影响：本周10月份经济数据即将公布，三中全会即将召开，市场谨慎观望氛围仍较浓，预计短期低量企稳整理为主。

附录信息

• 沪深300前20大权重股：主要集中在金融服务、房地产、家用电器等行业，如民生银行、招商银行、中国平安、万科A等。
• 下周样本股权重分配：分层抽样和纯权重法下，样本股的权重分配有所不同，其中分层抽样法更注重行业分布。

法律声明与信息披露

• 本报告由证券分析师蒋俊阳撰写，联系方式为jiangy@swsresearch.com。
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