20180305-新三板智库-孩子王-839843.OC-_商品+服务+社交__三轮驱动助推业绩高速增长_线上+线下_营销打造母婴行业全渠道服务商品牌_17页_1mb

孩子王公司总结

核心内容

孩子王（证券代码：839843）是一家以“商品+服务+社交”为核心的母婴童全渠道服务商，致力于为新家庭提供一站式成长服务。公司通过线上线下融合的运营模式，实现业绩的快速增长和盈利模式的多元化，同时深耕会员经济，提升用户价值，强化品牌影响力。

主要观点

1. 市场驱动因素

• 二胎政策与消费升级：二胎政策全面放开和居民消费能力的提升，推动母婴童市场进入爆发式增长阶段。
• 线上线下融合趋势：消费者更倾向于多渠道购物，线下门店提供体验与服务，线上渠道则实现便捷购买与精准营销。
• 母婴服务需求上升：随着新一代育儿观念的转变，母婴服务的市场需求不断扩大，服务类收入成为公司盈利的重要来源。

2. 公司商业模式

• “商品+服务+社交”三位一体：孩子王不仅提供母婴商品零售，还融合儿童游乐、育儿服务、金融产品、原创内容等多元服务，打造独特的全渠道消费体验。
• 全渠道布局：公司线上线下并重，利用大数据技术进行精准营销，提高用户转化率与客单价。
• 会员经济为核心：公司通过付费会员制提前锁定收益，提升ARPU值，增强用户粘性。

3. 运营与财务表现

• 门店扩张与盈利提升：2017年上半年，公司实现营业收入26.62亿元，同比增长38.82%，净利润扭亏为盈，同比增长206.66%。
• 高毛利率与费用优化：近三年毛利率稳定在24%-26%之间，期间费用率持续优化，净利率显著提升。
• 技术与平台建设：公司拥有自主开发的高效技术系统，支持线上线下业务融合，提升用户体验与运营效率。

关键信息

1. 业务结构

• 商品零售：涵盖奶粉尿裤、玩具、童装童鞋、零辅食、用品、车床椅和图书等9大品类，SKU超过42500个。
• 儿童游乐：在全国开设超过5000个趣味活动班级，满足0-8岁宝宝的娱乐需求。
• 育儿服务：拥有超过4000名专业育儿顾问，提供月子餐搭配、营养指导、婴儿游泳等增值服务。
• 金融产品：与平安、安联等机构合作，推出针对母婴人群的保险产品。
• 原创内容与互动：通过线下活动和线上社区，打造母婴人群的社交平台，增强用户粘性。

2. 会员体系

• 会员数量增长迅速：截至2017年H1，公司会员总数达1379万，消费会员达861万，分别同比增长24.57%和23.88%。
• ARPU值提升显著：消费会员ARPU值由2016年初的250元提升至1224元，主要得益于付费会员制度和精准服务。

3. 线下门店布局

• 大店模式：门店均设立于大型购物中心，平均面积3500平方米，最大门店近1万平方米，强化体验与服务优势。
• 门店数量：截至2017年12月，公司已拥有201家门店，覆盖全国16个省87个市。

4. 线上渠道发展

• APP与电商平台：公司线上渠道包括APP、微商城、PC端商城及天猫、京东旗舰店，其中APP注册用户达388万，月活排名前三。
• 自建仓储与配送：支持5km内同城配送，华东地区实现次日达，其他地区2-3日达，提升物流效率。

未来发展与竞争优势

• 行业领先地位：孩子王是少数同时提供母婴商品零售与母婴服务的公司，具备较强的市场竞争力。
• 全渠道整合能力：通过线上线下融合，构建全渠道服务平台，增强用户粘性与品牌影响力。
• 高增长潜力：三四线城市消费潜力巨大，公司未来有望在这些区域实现快速扩张。

风险提示

• 同业竞争加剧：母婴童市场格局分散，竞争激烈，可能影响公司市场份额与盈利能力。
• 业务持续亏损风险：公司快速扩张导致成本上升，部分新门店尚未盈利，存在持续亏损风险。
• 理财产品投资风险：公司投资非保本理财产品，存在本金和收益无法兑付的风险。