20251229-华鑫证券-计算机行业点评报告_谷歌_发布Gemini_3_AI大模型能力持续进化_4页_327kb

报告摘要

谷歌（GOOGL.O）：发布 Gemini 3，AI 大模型能力持续进化

核心内容

谷歌于2025年11月18日发布了其最新AI大模型 Gemini 3，标志着公司在AI领域的持续发力与技术突破。Gemini 3在多个方面实现了性能跃升，不仅超越了前代Gemini 2.5，也在与OpenAI GPT5.1的对比中展现出显著优势。该模型的推出进一步巩固了谷歌在AI大模型领域的领先地位，并为其在AI应用和算力部署方面的拓展提供了坚实基础。

主要观点

Gemini 3 Pro：作为Gemini 3的高阶版本，Gemini 3 Pro在推理和多模态能力上达到行业领先水平，同时在交互设计上实现优化，生成式UI模式表现惊艳，能够根据对话语境和用户需求生成多样、精美的用户界面，提升人机交互体验。
Gemini 3 Deep Think：该模式进一步拓展了AI模型的推理边界，展现出更强的深度思考能力。其在多个测试基准上的表现超越Gemini 3 Pro，预示着未来AI大模型在高阶智能体功能上的潜力。
应用广泛：Gemini 3在智能体、AI氛围编程等应用场景中展现出强大能力，例如根据手写菜谱生成电子烹饪书、在谷歌搜索AI模式下进行图文总结、通过一句话生成完整可执行的游戏代码等。
AI业务与传统业务协同发展：谷歌传统业务增长强劲，与AI业务形成协同效应，搜索AI模式等整合效果显著，有效缓解了外界对其传统搜索业务被AI冲击的担忧。
投资建议：分析师建议继续关注谷歌在AI模型研发、应用推广及算力部署方面的进展，认为其在AI领域具备长期竞争优势。

关键信息

市场表现：2025年12月26日，谷歌A股价为313.51元，2024年EPS为8.13元，预计2025年和2026年EPS分别为10.06元和10.88元，对应PE分别为38.56倍、31.16倍和28.82倍。
行业相对表现：2025年12月26日，计算机（申万）指数在1M、3M、12M期间分别下跌1.4%、7.7%、上涨12.2%；而沪深300指数则分别上涨2.9%、0.8%、上涨17.0%。
风险提示：包括AI技术投入与成本控制压力、市场竞争加剧、用户增长可持续性挑战、汇率波动与国际化风险等。