20251229-冠通期货-尿素日报_反弹乏力_关注上方压力_4页_327kb

冠通期货尿素研究报告总结

核心内容

本报告发布于2025年12月29日，主要分析尿素期货与现货市场近期走势及基本面情况，指出当前市场处于短期震荡、中长期偏强的趋势中。

主要观点

• 市场走势：尿素期货今日低开高走，日内收平，最终收于1735元/吨，形成一根阳线。主力合约持仓量小幅增加，但空头力量明显增强，多空博弈加剧。
• 现货市场：尿素现货市场氛围一般，企业开启降价吸单策略。山东、河南及河北地区小颗粒尿素出厂价格范围为1620-1690元/吨，多数较上周五下调10-20元/吨，河南地区价格偏低端。
• 基本面分析：
  • 供应端：当前全国尿素日产量为20.16万吨，环比昨日增加0.3万吨。开工率维持在83.08%，预计1月份部分装置将复产，但整体产量波动不大。
  • 需求端：复合肥工厂开工负荷继续下滑，环比下降1.62个百分点，主要受华北地区环保限产影响。东北及西南地区相对稳定。
  • 库存情况：尿素库存去化幅度增大，目前库存水平较去年同期偏低45.61万吨。
  • 价格趋势：当前价格反弹乏力，上方压力明显。由于尚未进入农需旺季，市场以淡季备肥为主，短期内价格难有大幅波动，预计震荡回调。
  • 政策预期：若无利多政策出台，短期偏弱，但中长期来看，市场仍存在上涨潜力。

关键信息

期货市场数据

• 主力合约：2605合约开盘1729元/吨，日内收平，最终收于1735元/吨。
• 持仓变化：主力合约前二十名多头净持仓-151手，空头净持仓+2278手。
• 主要机构持仓：
  • 中信期货净多单+222手
  • 广发期货净多单+655手
  • 西南君安净空单+540手
  • 中信建投净空单+847手
• 仓单数据：尿素仓单数量为10750张，环比持平。

现货市场数据

• 价格区间：山东、河南及河北地区小颗粒尿素出厂价格多在1620-1690元/吨。
• 价格变动：多数工厂价格较上周五下调10-20元/吨，河南地区价格偏低端。

基差数据

• 基差表现：以河南地区为基准，今日基差环比走弱，5月合约基差为-35元/吨（-20元/吨）。

供应与需求跟踪

• 供应情况：全国尿素日产量20.16万吨，开工率83.08%。1月份西南地区气头装置有减产计划，但同时也有大量前期停车装置复产，预计整体产量变化不大。
• 需求情况：复合肥工厂开工率继续下滑，主要受华北环保限产影响，但东北及西南地区相对稳定。近期重点磷肥生产企业与下游采购企业达成保供稳价共识，预计冬储市场将稳定运行。
• 库存变化：库存去化幅度增大，表明市场供需关系有所改善，但库存仍处于较低水平。

市场展望

• 短期趋势：价格反弹乏力，上方压力明显，预计短期震荡回调，整体偏弱。
• 中长期趋势：随着环保限制逐步解除，开工率有望回升，同时冬储市场稳定运行，中长期价格或偏强。

投资建议

• 建议投资者关注短期市场波动，谨慎操作。
• 中长期可关注政策动向及供需变化，把握上涨机会。

报告发布机构与免责声明

• 发布机构：冠通期货股份有限公司
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。报告版权归冠通期货所有，未经授权不得复制、引用或转载。

注：本报告作者为冠通期货研究咨询部王静，执业资格证书编号为F0235424/Z0000771。