20150125-兴业证券-房地产行业_周报-成交小幅波动_提示工信部政策对于世联行正面影响_20页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2015年1月17日至1月23日的房地产行业周报，主要分析了重点城市新房与二手房成交情况、库存变化、政策影响以及板块表现。整体来看，房地产市场在降息周期下显示出复苏迹象，尤其是一线城市表现更为突出，政策放松趋势仍在持续。

主要观点

1. 成交情况

• 本周统计的30个重点城市新房成交与上周基本持平，环比小幅上升2%，同比下降2%。
• 一线城市新房成交面积同比大幅上升48%，二线城市同比下降15%，三四线城市同比下降10%。
• 二手房市场表现强势，6个城市的二手房成交面积同比均有大幅上升，仅南昌同比下滑。
• 长三角地区新房成交表现相对较好，尤其是上海新房销售环比上升6%，同比上升43%；杭州二手房环比上升2%，同比上升57%。
• 珠三角地区深圳新房成交环比上升9%，同比上升238%，但二手房环比下降29%。
• 环渤海地区北京新房成交环比上升44%，同比上升1%，但二手房成交环比下降4%。
• 中西部城市中，武汉新房成交环比下降9%，同比上升5%；长沙新房成交环比上升9%，同比上升49%；成都新房成交环比上升6%，同比持平。

2. 政策影响

• 工信部新政策允许上海自贸区外资在电子商务类业务中持股至100%，对世联行P2P业务形成正面影响，带动其股价上涨18%。
• 三四线城市库存压力较大，单靠货币政策难以推动基本面复苏，区域性政策支持将起到关键作用。
• 降息周期下，需求回升是大概率事件，基本面复苏将贯穿2015年全年。

3. 贷款与融资

• 开发贷和按揭贷占新增贷款比重分别为10.6%和17.6%，显示贷款对地产的支持力度逐步增强。
• 2014年12月全国商品房销售面积同比下降4.1%，降幅较上月收窄，全年销售面积同比下滑7.6%。
• 全国新开工面积同比降幅继续扩大至10.7%，显示市场仍面临一定压力。

4. 板块表现

• 房地产板块PE为18.2倍，略低于2005年以来的均值，但高于2012年以来的均值，整体仍具备投资价值。
• 本周地产板块上涨逻辑未改变，政策放松推动基本面复苏，板块整体表现良好。
• 个股方面，世联行、凤凰股份、宜华地产涨幅较大，而金地集团、浙江广厦、外高桥等跌幅居前。
• 保利地产、招商地产、世联行被重点推荐，其中保利地产和招商地产涨幅显著，分别接近150%和100%。

关键信息

1. 数据概览

• 本周新房成交面积15.6万平米，环比上升2%，同比下降2%。
• 一线城市新房成交面积29.1万平米，环比上升12%，同比上升48%。
• 二线城市新房成交面积17.1万平米，环比下降6%，同比下降15%。
• 三四线城市新房成交面积9.2万平米，环比上升6%，同比下降10%。

2. 二手房市场

• 6个城市二手房成交面积同比上升，其中杭州、北京、天津、深圳、成都表现较好。
• 二手房成交面积与套数同比增幅显著，但部分城市如深圳、天津出现环比下降。

3. 土地市场

• 住宅土地市场整体表现平稳，推出与成交土地数量均有所波动。
• 一线城市土地成交楼面均价和溢价率相对较高，部分城市如深圳、东莞、合肥、武汉、成都表现较好。
• 流拍率总体较低，显示市场活跃度有所提升。

4. 投资建议

• 对房地产行业维持“推荐”评级，认为基本面复苏将贯穿2015年全年。
• 推荐标的包括世联行、保利地产、招商地产等，认为其具备较强增长潜力。

风险提示

• 成交复苏弱于预期是主要风险点，可能影响行业整体表现。

分析师介绍

• 阎常铭：CFA，FRM，金融经济学硕士，有7年房地产行业研究经验。
• 李龜：上海交通大学毕业，从事房地产研究3年。

投资评级说明

• 行业评级分为“推荐”、“中性”、“回避”。
• 公司评级分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”。

机构销售经理联系方式

• 上海、北京、深圳地区销售经理信息及联系方式均已列出，便于客户咨询。

法律声明

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