20250407-中原证券-中控技术-688777.SH-年报点评_海外业务实现高增长_积极开展在AI_机器人的布局_7页_1mb

中控技术2024年报点评总结

公司简况与业绩概要

中控技术发布2024年度报告，全年收入达913.9亿元，同比增长60.2%；归母净利润111.7亿元，涨幅达138.0%。虽然有GDR汇兑损失影响，但剔除该因素后扣非净利润仍有显著增长，体现出公司较强的经营韧性。

业务结构分析

• 工业自动化业务：收入占比约62%，同比增长138.6%，其中DCS产品份额进一步提升至40%，但毛利率因大项目占比提升有所下滑。
• 工业软件业务：收入同比增长57.7%，结合其他关联业务复合增长达207%，表明产品线协同效应开始显现。
• S2B平台业务：收入同比下降1448%，显示公司正主动调整业务结构，优化收入质量。

行业分布

化工和石化行业继续保持稳定增长，分别贡献显著收入；造纸和油气业务实现爆发式增长。海外市场实现大幅扩张，以控制系统、工业软件、机器人与网络安全等产品为核心的全球化布局成效显著。

产品与技术布局

2024年重点推出新一代UCS控制系统及时序工业大模型TPT，后者已在多领域实现落地应用。公司已启动人形机器人研发，并成功打入国际高端客户供应链体系，积极拓展机器人应用领域。

研发投入与战略转型

通过大规模裁员优化人员结构，研发人员占比提升至39.05%，完善了围绕工业AI的中长期技术战略，与DeepSeek建立深度合作关系，强化工业AI领域的技术积累。

财务表现

毛利率稳中有升，资产负债率保持在合理区间，盈利能力持续改善，经营现金流表现稳定，显示出良好运营效率。

投资评级与展望

维持“买入”评级，预测25-27年EPS分别为17.5元、23.4元和30.2元，当前PE分别为2550倍、1907倍和1477倍。预计2025年将保持较快增长，并通过全球化与技术升级持续提升核心竞争力。主要风险点包括宏观经济波动和国际形势变化对海外业务可能产生的影响。