20240306-中航证券-证券行业年2024度策略_政策与改革双轮驱动_券商转型提速加力_35页_9mb

中航证券非银行业2024年3月策略报告总结

核心观点

• 政策与改革双轮驱动，券商行业转型加速。

市场及行业概况

• 行情特点：行业宽幅震荡，整体表现优于大市。
• 政策驱动：近期政策密集出台（如降低交易费用、股票做市交易、优化融券制度等），积极影响板块。
• 业务结构变化：轻资产业务（经纪、投行、资管）承压，自营业务增长显著，成为券商业绩胜负手。
• 行业集中度：头部券商业绩稳定，中小券商增长较快。

投资策略

• 重点方向：
  1. 关注央企券商（中特估逻辑，估值修复潜力）。
  2. 并购重组趋势下，向综合性券商转型机会。
  3. 2023年业绩超预期个股。
• 行业评级：增持，行业增长预计将高于沪深300指数。
• 个股推荐：
  • 中信证券（601995）
  • 国联证券（601456）
  • 华泰证券（601688）

风险提示

• 政策波动风险、行业周期性波动风险、估值波动风险。

考核标准

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月相对沪深300收益超10%
  • 持有：未来6个月收益-10%-10%
  • 卖出：未来6个月收益跌幅超10%

注：完整内容见报告正文，友请务必查阅免责条款及风险提示。