20240618-太平洋-涅槃新生_证券行业23年及24年Q1业绩综述与展望_28页_1mb

证券行业2023 & 2024年第一季度业绩综述与展望分析总结

行业整体表现

• 2023年，券商行业营业收入和净利润均同比增长，行业均值分别为1156亿元和299亿元，同比增幅达14%和11%。
• 2024年第一季度，受市场环境影响，行业营收和净利润大幅下滑，均值分别为246亿元和68亿元，同比降幅分别为215%和317%。

业务结构变化

• 自营业务：2023年自营业务占比大幅提升（同比+141pct至36.1%），成为业绩增长的主要动力；2024年第一季度自营业务占比虽环比下降45pct，但仍是券商业绩的关键胜负手。
• 轻资产业务：经纪、投行、资管及信用业务收入均下滑，反映出市场对传统业务的压力持续存在。

政策影响

• 2023年监管趋严，推动券商业务向合规化、高质量发展转型。
• 新“国九条”政策为进一步提升资本市场质量提供了长远指导框架，促进行业高质量发展。
• “退金令”政策明确央企对金融投资的退出方向，预计地方国资将加大证券公司并购力度。

投资建议

• 长期看好行业集中度提升与发展。
• 短期可优先关注具备地方国资背景、自营业务能力强的中型券商，以应对业绩压力。

风险提示

• 短期风险：经济复苏不及预期、市场流动性下降、政策落地不及预期、投资者风险偏好下降、权益市场波动加大。
• 长期关注点：内生增长、并购整合、政策红利转化能力。