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报告摘要

维天运通（2482.HK）IPO申购指南总结

核心内容

维天运通（2482.HK）于2023年3月9日（周四）在港交所上市，招股价格区间为2.90-3.50港元，集资额约为7,590万港元（扣除相关费用后中位数计算）。每手股数为1,000股，入场费为3,535.27港元。招股日期为2023年2月27日至3月2日，国元证券的认购截止日期为3月1日。本次IPO共发行4,321万股，其中国际配售占90%（3,889万股），公开发售占10%（432万股）。

主要观点

维天运通是中国领先的数字货运平台，业务覆盖城际及城市内道路货运服务，为托运方及货车司机提供数字化解决方案。公司业务具备显著的协同效应，通过高粘度用户群为数字货运业务提供稳定的运力资源，同时通过数字货运平台吸引更多的货车司机加入，形成完整的物流生态闭环。

根据灼识咨询的数据，维天运通在数字货运业务方面具有领先地位，按在线GTV计，是中国最大的数字货运平台。截至2022年9月30日，公司已服务超过11,600名托运方及270万名货车司机，完成超过3,620万份托运订单。此外，公司还运营卡友地带，这是中国最大的货车司机小区和物流行业小区，截至2022年9月30日拥有超过310万名注册用户。

公司推出的“一卡加”产品，整合了货车销售及后市场综合解决方案，满足货车司机在业务全生命周期中的需求，进一步巩固其市场地位。维天运通的业务与宏观经济紧密相关，因此其估值也受到宏观经济波动的影响。

关键信息

公司估值

上市后市值：约42亿港元
对应2023年PE：约70倍
估值较高：相较于行业平均水平，公司估值偏高，需谨慎对待。

估值比较

表1展示了维天运通与其他上市公司的估值对比，具体如下：

代码	证券简称	总市值(亿元)	流通市值(亿元)	TTM PE	22E PE	23E PE	市净率	市销率
2057.HK	中通快递-SW	202.2	151.8	22.4	21.4	17.7	2.8	4.1
0598.HK	中国外运	36.2	6.3	3.8	3.5	4.5	0.5	0.1
0636.HK	嘉里物流	30.5	30.5	3.4	5.9	7.1	1.3	0.3
3690.HK	美团-W	1,060.80	951	-	-106.2	103.6	5.9	3.5
9699.HK	顺丰同城	12.7	4.2	-	-24.9	170.6	2.7	1
YMM.N	满帮集团	74.9	67.3	-	152.3	38.1	1.6	8.5