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和合期货沪铝周报（20220321--20220325）总结

核心内容概述

本周沪铝期货市场整体呈现震荡走势，成交量有所下降，但持仓量略有增加。主力合约收盘价为23060，较上周上涨1.10%。整体来看，市场情绪较为谨慎，但基本面支撑依然存在。

主要观点与关键信息

一、沪铝期货合约走势及成交情况

• 价格走势：沪铝主力合约本周震荡运行，收盘价为23060，较上周上涨1.10%。
• 成交量与持仓量：本周沪铝总成交量为185.5万手，较上周减少27.4万手；总持仓量为45.9万手，较上周增仓1.2万手。
• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，成交量下降表明投资者观望情绪浓厚。

二、影响因素分析

1. 宏观经济环境

• 美国经济数据：美国3月Markit制造业PMI初值58.5，服务业PMI初值58.9，均高于预期，表明美国经济正在复苏。
• 通胀压力：3月成本增速仍处于历史高位，原材料和能源成本上涨加剧了通胀压力，同时俄乌局势也对供应链造成一定影响。
• 疫情数据：全球累计确诊超47610万例，死亡超612万例。美国确诊病例达8154万例，死亡100.1万例，疫情仍对全球经济产生一定影响。

2. 澳大利亚对俄制裁

• 禁运措施：澳大利亚政府禁止向俄罗斯出口氧化铝和铝矿石，包括铝土矿，此举将限制俄铝的生产能力。
• 产能影响：俄铝2021年氧化铝总产量830万吨，其中74万吨来自澳大利亚。禁运将导致俄铝面临约130万—320万吨的氧化铝缺口。
• 替代方案：俄铝可能寻求其他供应来源，如中国，若出口盈利窗口打开，存在向俄罗斯出口氧化铝的可能性。

3. 供应与需求情况

• 国内供需：国内电解铝供需矛盾不大，云南、青海等地的冶炼厂已完成复产，需求季节性回暖。
• 海外供应：LME铝库存降至近15年来低位，仅为72.5万吨，库存持续走低，内外价差扩大，导致国内保税区铝锭库存向海外转移。

三、后市行情研判

• 供应短缺：海外供应持续短缺，LME库存处于历史低位，内外价差扩大，可能推动铝价上涨。
• 俄铝产能受限：俄铝因乌克兰工厂关闭和澳大利亚禁运，面临氧化铝供应不足的问题，可能影响其电解铝生产。
• 技术面：沪铝自去年12月开始上涨，3月9日大幅回调后，本周高位震荡，短期波动剧烈，技术面进入盘整阶段。

四、交易策略建议

• 操作建议：建议投资者采取轻仓短线操作策略，关注市场波动，避免过度持仓。
• 风险提示：期货市场存在较大不确定性，投资者需根据自身风险承受能力进行决策，任何预测仅供参考，不构成投资建议。

总结

本周沪铝期货市场呈现震荡走势，成交量下降但持仓量上升，显示投资者观望情绪浓厚。宏观层面，美国经济数据超预期，但通胀压力和俄乌局势仍对市场构成影响。澳大利亚对俄铝的禁运措施加剧了全球氧化铝供应紧张，可能促使中国加大出口力度。国内电解铝供应逐步恢复，需求季节性回暖，而海外库存持续走低，内外价差扩大，推动铝价上涨。技术面上，沪铝进入盘整阶段，短期波动剧烈，建议投资者采取轻仓短线操作策略，注意风险控制。