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报告摘要

每日晨报总结 - 2021年7月26日

核心内容

本报告为2021年7月26日的每日晨报，涵盖了互联网、消费、金融、经济数据、主要商品及外汇价格、恒指及国企指数成分股等多方面的市场分析与投资建议。报告由交银国际发布，分析员包括谷馨瑜、洪灏、吕浩江等。

互联网行业重点

小米（1810HK）：
- 手机线上市占率提升至38%，线下份额仅约7%，仍有较大提升空间。
- 高购买力市场如西欧、北欧的运营商渠道仍有潜力。
- IoT生态链持续输送单品，短期变现仍以电视及音箱的广告及订阅为主。
- 造车模式仍在探索，但在品牌认知、供应链和技术方面具有优势。
中软国际（354HK）：
- 深度参与华为鸿蒙及汽车项目，未来可能获得更多外包业务。
- 重点发力云智能，公司指引收入从2020年的140亿元增至2023年的300亿元。
硅谷数模：
- 预计“1人3屏”将成为趋势，利好显示屏销量。
- 更多IoT产品配备屏幕，利好屏幕及相关芯片厂商。
- 未来笔记本电脑接口融合升级，但提升传输速度仍是主要需求。
政策与市场动态：
- 教育“双减政策”出台，校外培训纳入政府指导管理，禁止学科类培训机构上市融资。
- 音乐平台取消独家版权，市场监督管理总局责令腾讯在30天内取消，利好行业健康发展。
- 投资建议维持行业领先评级，首选买入腾讯（700HK）和阿里（BABA US/9988HK），拼多多（PDDUS）仍受益于高增长的估值溢价，长期看好美团（3690HK）。

全球主要指数表现

指数	收盘价	升跌%	年初至今升跌%
恒指	27,322	-1.28	-0.84
国指	9,839	-1.67	-8.38
上A	3,721	-0.68	2.22
上B	264	-0.16	8.36
深A	2,583	-1.43	5.95
深B	1,234	-0.60	13.51
道指	35,062	0.68	14.56
标普500	4,412	1.01	17.46
纳指	14,837	1.04	15.12
英国富时100	7,028	0.85	8.78
法国CAC	6,569	1.35	18.33
德国DAX	15,669	1.00	14.22

主要商品及外汇价格

商品	收盘价	三个月升跌%	年初至今升跌%
布兰特	73.79	11.62	42.45
期金	1,801.40	1.37	-4.84
期银	25.17	-3.67	-4.98
期铜	9,433.50	-1.17	21.86
日圆	110.57	-2.25	-6.62
英镑	1.38	-0.63	0.60
欧元	1.18	-2.39	-3.87
HIBOR	0.15	-15.03	-37.77
美国10年债息	1.28	-17.99	17.52

恒指技术走势

指标	数值
恒生指数	27,321.98
50天平均线	28,276.30
200天平均线	28,788.02
14天强弱指数	43.55
�沽空（百万港元）	19,767

消费行业周报

申洲国际（2313 HK）：
- 受台风影响，越南工厂产能下降至1/3，影响相当于年度产能的2%。
- 管理层表示宁波工厂未受影响。
海底捞（6862 HK）：
- 21年上半年销售额同比增长104%，净利润为8,000万-1亿元人民币。
华润啤酒（291 HK）：
- 预计上半年净利润同比增长不少于100%。
蓝月亮（6993 HK）：
- 预计上半年净亏损4,400万港元（去年同期为净利润3.02亿港元）。
彪马：
- 21年2季度销售额同比增长96%，息税前利润增至1.09亿欧元。
投资要点：
- 体育用品子行业近期获利回吐，但基本面仍健康，是较好的买入时机。

本周经济数据

美国

7月26日：新屋销售（千）市场预期为800，上次数据为769。
7月27日：耐用品订单（%）市场预期为2.1，上次数据为2.3。

中国

7月30日：制造业采购经理人指数为50.9。

日期	报告标题	分析员
7月22日	互联网、消费及交运跨行业剖析 - 社区团购不取代传统业态，获客附加价值大于盈利价值	谷馨瑜, CPA,吕浩江,孙梦琪,王琪,庞昕怡,赵丽,CFA
7月16日	银行及房地产跨行业剖析 - 房地产限贷下，银行与开发商何去何从	王瑾,谢骐聪,CFA,FRM,韩嘉楠,罗仪雯,CFA,CPA
6月29日	新能源及公用事业跨行业剖析 - 碳中和系列之一: 全国碳交易市场助力碳中和宏图	孙胜权,郑民康,文昊,CPA
6月18日	互联网及消费跨行业剖析 - 从618看品牌的销售渠道多元化	谷馨瑜, CPA,吕浩江,庞昕怡,孙梦琪
6月17日	中国宏观观察 - 量化策略之十四: 大数据时代下的投资者情绪	谭淳,蔡涵
6月15日	汽车及互联网跨行业剖析 - 自动驾驶系列之一: 是热潮, 还是革命?	陈庆,谷馨瑜,CPA,陈其博
6月8日	交银国际研究 - 2021下半年投资展望	交银国际研究团队
6月7日	中国市场策略 - 2021下半年展望: 价值依然王者归来	洪灏,CFA,谭淳,蔡涵
5月25日	中国市场策略 - 大宗商品的长波: 来自三个世纪的证据	洪灏,CFA,谭淳
5月18日	保险及医药跨行业剖析 - 龙头险企布局医疗健康产业, 把握长线增长机遇	万丽,CFA,赵利,PhD,聂照亿
5月5日	中国宏观观察 - 量化策略之十三: 在最拥挤的地方抱团	谭淳,洪灏,CFA,蔡涵

恒生指数成份股表现

公司名称	股票代码	收盘价（港元）	市值（百万港元）	5天升跌%	年初至今升跌%	52周最高（港元）	52周最低（港元）	市盈率2020（倍）	市盈率2021E（倍）	市盈率2022E（倍）	股息率2021E（%）	市账率2021E（倍）
长和实业	1 HK	57.35	220,706	-2.22	6.01	65.75	46.05	7.59	6.92	6.46	4.60	0.43
中电控股	2 HK	78.45	198,200	0.84	9.41	80.35	70.50	17.32	16.83	16.46	5.71	1.71
中华煤气	3 HK	12.52	233,622	1.29	13.52	13.01	10.34	38.89	30.59	27.95	2.81	3.38
汇丰控股	5 HK	42.95	877,297	-1.83	5.40	50.80	4.24	15.37	9.50	8.79	4.16	0.62
电能实业	6 HK	49.20	105,006	0.82	17.14	50.50	39.50	17.14	16.08	15.92	5.23	1.24
恒生银行	11 HK	149.90	286,585	-1.90	12.12	165.20	111.10	17.93	16.89	15.14	3.89	1.58
恒基地产	12 HK	36.05	174,532	-1.23	19.17	38.55	27.35	11.70	11.74	11.87	4.99	0.52
新鸿基地产	16 HK	115.40	334,404	-1.20	15.40	125.00	91.65	11.39	11.03	10.47	4.29	0.57
新世界发展	17 HK	37.70	95,858	0.53	4.43	42.75	34.90	14.62	12.85	11.96	5.41	0.42
银河娱乐	27 HK	57.05	248,183	-2.81	-5.31	78.25	50.05	NA	90.81	20.68	0.05	3.56
港铁公司	66 HK	46.35	286,714	3.81	6.92	49.00	37.90	65.28	32.24	13.92	2.66	1.61
恒隆地产	101 HK	18.88	84,943	1.07	-7.68	22.30	18.18	20.30	17.35	15.48	4.13	0.60
吉利汽车	175 HK	23.70	232,739	-2.67	-10.57	33.80	14.72	35.28	24.09	18.64	1.21	2.75
阿里健康	241 HK	14.04	189,160	-7.75	-38.69	29.90	14.04	245.81	229.48	172.71	0.00	10.75
中信股份	267 HK	8.00	232,722	-3.73	45.72	9.24	5.22	4.10	3.65	3.38	6.88	0.32
华润啤酒	291 HK	65.05	211,034	-3.91	-8.89	75.40	45.80	83.42	46.40	34.89	0.89	7.38
中国燃气	384 HK	23.70	132,324	-3.27	-23.05	33.50	20.75	13.47	11.79	10.72	2.32	2.38
中石化	386 HK	3.65	93,124	-2.41	5.19	4.55	2.97	11.19	5.85	5.63	10.19	0.48
中国海外	688 HK	18.42	201,587	0.22	9.25	23.65	15.20	4.42	4.08	3.81	7.33	0.48
腾讯控股	700 HK	531.00	5,039,737	-5.85	-5.85	766.50	502.00	26.79	29.86	24.88	0.34	4.98
中国石油	857 HK	3.29	69,415	-2.37	37.08	3.91	2.16	27.43	6.85	7.78	5.66	0.40
中海油	883 HK	8.09	361,198	-0.37	12.67	10.40	6.55	12.04	4.66	4.50	8.75	0.64
建设银行	939 HK	5.46	1,380,809	-2.15	-7.30	6.68	4.98	4.29	3.99	3.75	7.59	0.46
中国移动	941 HK	50.10	1,025,823	4.27	13.35	59.85	41.50	7.92	7.69	7.40	6.90	0.71
龙湖集团	960 HK	43.25	254,645	3.35	-4.74	53.45	37.45	10.79	9.72	8.28	4.61	1.77
信义光能	968 HK	15.72	139,737	2.61	-22.37	22.10	8.15	28.42	25.35	24.64	1.86	4.70
长江基建	1038 HK	46.60	117,414	0.65	11.88	49.90	36.15	16.01	12.93	12.36	5.34	1.03
恒安国际	1044 HK	48.20	56,757	-1.03	-12.20	71.00	47.15	10.40	11.55	10.74	5.60	2.34
石药集团	1093 HK	10.78	128,871	-1.10	35.94	12.46	7.16	20.82	20.42	17.28	1.45	4.06
华润置地	1109 HK	31.45	224,268	-1.10	-1.72	40.80	30.10	7.76	6.90	6.14	5.27	0.84
长实集团	1113 HK	53.15	193,656	-1.02	33.54	55.10	35.90	10.14	8.97	8.33	3.87	0.52
中国生物制药	1177 HK	6.99	131,279	-1.41	-6.80	10.16	6.65	35.16	23.31	24.28	1.15	5.15
比亚迪股份	1211 HK	227.20	800,759	6.97	11.81	278.40	70.15	128.84	107.61	76.06	0.08	7.59
友邦保险	1299 HK	94.90	1,145,239	-1.30	-0.11	108.90	69.35	25.45	22.21	19.39	1.55	2.17
安踏	2020 HK	169.80	457,698	-8.95	38.16	189.70	70.75	73.75	47.42	36.96	0.71	12.67
药明生物	2269 HK	129.70	543,504	-7.29	26.17	145.60	47.90	270.29	167.84	112.30	0.00	19.31
申洲国际	2313 HK	168.40	253,142	1.08	10.79	207.60	90.85	41.29	33.60	27.63	1.53	6.82
中国平安保险	2318 HK	71.30	1,275,215	-2.86	-24.95	103.10	70.45	7.34	7.07	6.08	4.04	1.24
蒙牛乳业	2319 HK	43.95	173,067	0.00	-6.09	52.00	34.25	40.84	27.97	23.11	1.02	3.87
舜宇光学	2382 HK	226.40	247,697	0.18	33.41	245.40	114.50	42.34	34.80	28.04	0.57	9.53
中银香港	2388 HK	25.20	266,435	-1.37	7.23	29.55	20.30	10.06	9.58	8.72	5.16	0.87
中国人寿	2628 HK	13.56	880,292	-3.28	-20.70	20.15	13.50	6.39	5.68	5.00	6.33	0.65
交通银行	3328 HK	4.55	159,304	-2.36	10.98	5.25	3.66	3.83	3.65	3.36	8.96	0.36
美团点评	3690 HK	273.20	1,398,240	-6.05	-7.26	451.40	185.00	291.97	NA	1,751.83	0.00	15.22
中国银行	3988 HK	2.71	995,190	-1.81	2.26	3.16	2.37	3.70	3.36	3.14	9.19	0.35
碧桂园服务	6098 HK	71.40	230,406	-8.29	36.13	85.20	41.80	60.97	43.13	29.54	0.57	8.28
海底捞	6862 HK	41.65	227,367	-7.03	-30.23	83.55	34.70	NA	NA	NA	NA	NA
阿里巴巴	9988 HK	205.20	4,447,792	-2.01	-11.78	307.40	195.50	20.94	21.82	17.67	0.00	3.37
网易	9999 HK	173.00	545,948	-2.64	17.21	206.00	131.40	32.78	26.53	22.55	0.94	5.01

国企指数成份股表现

公司名称	股票代码	收盘价（港元）	市值（百万港元）	5天升跌%	年初至今升跌%	52周最高（港元）	52周最低（港元）	市盈率2020（倍）	市盈率2021E（倍）	市盈率2022E（倍）	股息率2021E（%）	市账率2021E（倍）
吉利汽车	175 HK	23.70	232,739	-2.67	-10.57	33.80	14.72	35.28	24.09	18.64	1.21	2.75
阿里健康	241 HK	14.04	189,160	-7.75	-38.69	29.90	14.04	245.81	229.48	172.71	0.00	10.75
中信股份	267 HK	8.00	232,722	-3.73	45.72	9.24	5.22	4.10	3.65	3.38	6.88	0.32
华润啤酒	291 HK	65.05	211,034	-3.91	-8.89	75.40	45.80	83.42	46.40	34.89	0.89	7.38
中国燃气	384 HK	23.70	132,324	-3.27	-23.05	33.50	20.75	13.47	11.79	10.72	2.32	2.38
中石化	386 HK	3.65	93,124	-2.41	5.19	4.55	2.97	11.19	5.85	5.63	10.19	0.48
中国海外	688 HK	18.42	201,587	0.22	9.25	23.65	15.20	4.42	4.08	3.81	7.33	0.48
腾讯控股	700 HK	531.00	5,039,737	-5.85	-5.85	766.50	502.00	26.79	29.86	24.88	0.34	4.98
世茂集团	813 HK	17.40	61,494	-4.19	-29.55	37.50	16.92	4.12	3.67	3.21	10.89	0.52
中海油	883 HK	8.09	361,198	-0.3