20231024-国海证券-芯碁微装-688630.SH-2023年三季报点评_业绩持续稳健增长_多点开花未来可期_5页_379kb

国海证券芯碁微装（688630）三季报分析与投资展望

核心业绩总结

• 2023前三季度：营收524亿元（+27.30%），净利润118亿元（+34.91%），扣非净利润95亿元（+34.10%）。
• 毛利率：42.83%（-0.26pct），净利率22.61%（+1.28pct），期间费率2.17%（-2.06pct）。

投资要点

1. 业务拓展：

   • PCB直写光刻设备打入日本市场，泛半导体新品MAS10推出，光伏铜电镀设备SDI-15H成功交付，高精度与高速加工性能突出。
   • 设备布局泛半导体、光伏领域，直写光刻技术优势显著。

2. 经营指标：

   • 货币资金大幅增长314.96%，应收账款及存货同步增长，QR率达134.2次，产能扩张明确。

投资评级与预测

• 评级：维持“买入”。
• 营收预测：2023-2025年预计92.5亿、127.6亿、164.7亿元，净利润21.2亿、31.8亿、41.8亿元。
• 估值：当前PE40.37倍，逐步下降至PE20.44倍（2025年）。

风险提示

• 下游扩产不及预期、技术渗透率不足、市场竞争加剧、客户集中度、存货减值及应收账款风险等。

市场表现

2023年10月24日较沪深300表现显著优于，股价波动大，流通市值快速增长，机构关注度提升。