20240226-银河期货-黑色产业链周度策略跟踪报告_10页_1mb

黑色金属研发报告（2024年2月26日）总结

宏观与市场分析

1. 宏观经济关注点：月末重点关注统计局PMI数据；美联储1月底未加息，预计2024年降息时间延后；国务院部署防范地方债务风险工作；房地产方面，百强房企1月销售额同比下降333%，2月销售数据需密切关注。

2. 黑色金属市场动态：

   • 节后铁矿石价格大跌，钢厂利润小幅回升，但亏损企业数量仍多。
   • 铁水产量连续小幅增长后有所下降，需关注钢厂复产持续性。
   • 北方雨雪天气影响，钢材需求恢复不及预期，供需双降，库存继续上升，但预计下周或下周开始逐步下降。

重点图表与数据

• 钢厂与原料库存：钢厂原料库存快速下降，超70%钢厂仍处于亏损状态，复产缓慢。
• 煤炭减产通知：《煤矿“三超”专项整治通知》导致潞安集团、山煤国际等减产（分别为1700、800万吨）。
• 期货市场动态：螺纹钢05合约净多持仓转为净空，铁矿石05合约维持净多仓位；热卷跌幅大于螺纹钢。
• 供需关系：高炉产能利用率小幅下降，焦企产能利用率同步下降；钢材产量与社会库存同步上升，但预计库存开始下降；焦炭出口利润波动，副产品价值有所变化。

风险与展望

• 关键风险因素：钢厂利润虽小幅回升，但亏损企业数量仍多；房地产销售持续疲软；地缘风险及全球铁矿石发货量不确定。
• 期货建议：
  • 螺纹钢05合约建议谨慎做空。
  • 焦煤、焦炭多头仓位需关注政策投放及买兴变化。
  • 铁矿石市场变化需密切跟踪。

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