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研究所晨报总结

核心内容

2018年6月27日研究所晨报涵盖市场指数表现、行业分析、公司点评及投资建议等内容，整体呈现对A股市场的乐观态度，认为下半年仍有结构性机会，重点推荐多个行业及个股。

市场指数表现

• 上证综指 收于2,845点，下跌0.52%
• 沪深300 收于3,531点，下跌0.82%
• 中小盘指 收于3,434点，上涨0.46%
• 创业板指 收于1,565点，上涨1.71%
• 国债指数 收于165.18点，微涨0.01%

市场整体呈现分化趋势，中小盘和创业板表现较好，而沪深300和上证综指略有下跌。

股指期货表现

• 沪深300 收于3,531点，下跌0.82%
• IF1808 收于3,474点，下跌1.04%
• IF1812 收于3,427点，下跌1.50%
• IF1807 收于3,492点，下跌0.96%
• IF1809 收于3,454点，下跌1.16%

股指期货整体承压，但跌幅较小，显示市场情绪相对稳定。

大宗原材料

• 铝 收于14,035元/吨，下跌1.06%
• 天然橡胶 收于10,485元/吨，微涨0.05%
• 白砂糖 收于5,160元/吨，下跌0.02%
• 黄玉米 收于1,780元/吨，上涨0.45%
• 阴极铜 收于51,630元/吨，下跌0.44%

原材料市场整体波动较小，部分品种如黄玉米表现较好。

国际市场指数

• 香港恒生 收于28,881点
• H股指 收于2,284点
• 红筹股 收于2,778点
• 日经225 收于22,342点
• 道琼斯 收于24,283点
• 标普500 收于2,723点
• 纳斯达克 收于7,562点
• 德国DAX 收于12,234点
• 法国CAC 收于5,281点
• 波罗的海 收于1,333点

国际市场整体表现稳定，部分指数如日经225和纳斯达克上涨。

主要观点与关键信息

高德红外(002414,买入)

• 行业地位：红外探测器细分领域龙头，掌握核心技术，具备制冷型和非制冷型批产能力。
• 军民融合：唯一具备武器总体研制资质的民企，军民融合政策支持下，有望受益。
• 业绩预期：预计2018-2020年EPS分别为0.24元、0.38元、0.53元，目标价18.49~18.76元。
• 风险提示：军品进度低于预期、民用市场开拓低于预期、行业竞争加剧。

利安隆(300596,增持)

• 行业地位：国内高分子抗老化助剂龙头企业，具备3.24万吨产能。
• 市场前景：行业处于成长期，公司产能释放将推动业绩增长。
• 业绩预期：预计2018-2020年EPS分别为1.10元、1.48元、1.97元，目标价26.40~28.60元。
• 风险提示：下游需求不达预期、核心技术失密风险。

瑞特股份(300600,买入)

• 行业地位：舰船电气与自动化系统核心配套商，技术领先、军民融合优势明显。
• 军民融合：受益于海军装备发展及国产化政策，军品业务有望持续增长。
• 业绩预期：预计2018-2020年收入分别为5.60亿元、7.33亿元、9.21亿元，归母净利润分别为1.57亿元、1.99亿元、2.41亿元。
• 风险提示：军费增长及政策推进低于预期、民船复苏不及预期。

星网锐捷(002396,买入)

• 多业务布局：旗下多个子公司业务增长良好，包括锐捷网络、升腾资讯、德明通讯等。
• 云课堂与云支付：在教育与支付领域表现突出，业务增长潜力大。
• 业绩预期：预计2018~2020年归母净利润分别为6.14/7.81/9.49亿元，给予24~26倍PE估值，目标价25.25~27.35元。
• 风险提示：企业级网络市场不及预期、云终端发展不及预期、市场拓展不及预期。

拓普集团(601689,买入)

• 轻量化布局：收购福多纳，拓展高强度钢底盘业务，中期计划投入50亿元。
• 客户资源：背靠吉利、上汽通用等优质客户，传统业务增长稳定。
• 业绩预期：预计2018-2020年归母净利润分别为9.08/10.97/12.94亿元，给予19~20倍PE估值，目标价23.75~25元。
• 风险提示：折旧费用提升、新兴业务研发不达预期、海外业务受中美贸易战影响。

上汽集团(600104,买入)

• 奥迪合作：奥迪入股上汽大众，获得生产和销售奥迪品牌资质，受益于消费升级趋势。
• 销量表现：2018年1-5月累计销量296.6万辆，同比增长11.61%，远超行业平均水平。
• 业绩预期：预计2018-2020年归母净利分别为369/397/428亿元，给予12.7~13.3倍PE估值，目标价40~42元。
• 风险提示：市场消费乏力、产销增速不及预期、上汽奥迪合作不达预期。

百洋股份(002696,增持)

• 收购楷魔视觉：子公司火星时代收购80%股权，预计贡献业绩，给予13~15元目标价。
• 影视与培训协同：通过收购实现产教融合，提升市场竞争力。
• 业绩预期：预计2018-2020年EPS分别为0.50元、0.68元、0.84元。
• 风险提示：承诺业绩未实现、收购整合风险、政策风险。

行业分析

建材行业

• 盈利高点：当前玻璃行业处于盈利高点附近，市场过度悲观，但盈利未明显恶化，估值调整显著。
• 盈利预测：未来三种盈利情景概率较高，分别为小幅回调但维持高位、创新高、显著恶化。
• 玻璃指数：与沪深300正相关，2014-2015年涨幅显著，显示行业景气度较高。
• 旗滨集团：玻璃原片龙头，盈利能力有望增强，目标价6.82~7.44元，维持“买入”评级。

交通运输行业

• 航空旺季：预计暑运需求稳定，票价涨幅有望加快，建议关注机场个股。
• 人民币贬值：贬值压力有所缓解，油价上涨但燃油附加费覆盖大部分成本。
• 机场板块：业绩稳健，首选上海机场，次选深圳机场。
• 风险提示：油价大幅上涨、人民币大幅贬值、高铁提速、经济增速放缓、重大疫情或自然灾害。

投资建议

• 高德红外：首次覆盖，给予“买入”评级，受益于军民融合政策。
• 利安隆：首次覆盖，给予“增持”评级，高分子抗老化助剂行业成长空间大。
• 瑞特股份：首次覆盖，给予“买入”评级，舰船配套业务有望增长。
• 星网锐捷：维持“买入”评级，多业务齐头并进，业绩有望高增长。
• 拓普集团：维持“买入”评级，轻量化业务前景广阔，估值处于低位。
• 上汽集团：维持“买入”评级，奥迪合作推动高端化发展。
• 百洋股份：维持“增持”评级，收购楷魔视觉，内生外延协同效应显著。

风险提示

• 市场风险：如人民币贬值、油价上涨、经济增速放缓等。
• 行业风险：如军民融合政策推进不及预期、行业竞争加剧。
• 公司风险：如业务拓展不达预期、核心技术失密、收购整合风险等。

其他信息

• 信息速递：多家机构认为A股下半年有结构性机会，市场情绪有所回暖。
• 评级变动：多家公司首次获得“买入”或“增持”评级，如高德红外、利安隆、瑞特股份等。
• 重点报告：涵盖多个行业，如航天军工、基础化工、通信等，显示公司多点布局。
• 免责申明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

总结

研究所晨报指出，A股市场在经历短期调整后，仍有结构性机会，尤其在军民融合、轻量化、云计算、航空及机场等板块。多个公司因技术优势、政策支持和业务拓展获得“买入”或“增持”评级，整体看好市场未来表现，但需关注市场波动、政策变化及行业竞争等风险。