20181126-华创证券-有色金属行业周报_锡价短期回落不改慢牛格局_稀土价格小幅_23页_1mb

有色金属行业周报总结（20181119-20181125）

核心内容

市场回顾

• 上证指数本周下跌3.72%至2,579.48点。
• SW有色金属指数下跌6.58%至2,522.19点。
• 有色金属子板块整体下跌，个股表现分化，涨幅前五为四通新材（+8.65%）、建新矿业（+3.91%）、坤彩科技（+2.38%）、德展健康（+2.23%）、赤峰黄金（+0.68%）；跌幅前五为科创新源（-17.98%）、阿石创（-13.58%）、深圳新星（-13.11%）、鹏起科技（-12.74%）、盛屯矿业（-12.57%）。

主要观点

基本金属价格走势

• 铜：LME铜均价6219美元/吨，环比上涨1.51%；上期所铜价49548元/吨，环比上涨0.73%。铜精矿现货成交TC维持在92美元/吨，保税区库存上升。
• 铝：LME铝均价1943.7美元/吨，环比上涨0.19%；上期所铝价13772元/吨，环比下降0.13%。库存持续下降，主要因企业减产及下游需求疲软。
• 铅锌：锌价小幅上升，铅价上涨。锌社会库存小幅上升，加工费持平。
• 锡：锡价短期回落，但供给收缩支撑中长期慢牛逻辑。缅甸矿减产影响明显，库存增加，但需求稳定。
• 贵金属：黄金ETF持仓小幅上升，白银价格波动不大，中长期逻辑未变。

小金属价格

• 钒：价格强势上涨，供给受限，需求放量。
• 钴锂：国内钴产品价格延续跌势，碳酸锂价格小幅上涨。
• 稀土：氧化镝、氧化钕等部分品种价格上涨，稀土产业规模扩大。

关键信息

供给与需求

• 锡：缅甸矿减产，国产矿亦下降，精锡供给减少0.98万吨，出口净增加0.29万吨，表观消费减少1.27万吨。
• 钒：环保导致产能压缩，2018年全球产量预计增加1.3万吨，需求因禁止穿水工艺而增加。
• 稀土：2018年全球稀土矿产量预计为19万吨，中国产量为12万吨，部分国家产量增加。

行业资讯

• 全球铝产量：10月同比增长4%，但日产量下降。
• 铜：全球铜市供应短缺，印尼计划收购Freeport铜矿多数股权。
• 锌：全球锌市供应短缺，世纪锌矿首批锌精矿抵达中国。
• 环保政策：中国对工业炉窑进行整治，山西、湖南等地电解锰厂停产。

上市公司动态

• 神火股份：非公开发行股票，用于煤矿扩建及偿还贷款。
• 鹏起科技：银行账户和资产被冻结，对经营造成影响。
• 刚泰控股：仇池金矿划定矿区范围获批。
• 东方钮业：进行资产置换及对外投资。
• 紫金矿业：完成NevsunResourcesLtd.股权收购相关程序。
• 中国铝业：收购长城铝业部分资产，增资子公司，竞买山西华兴铝业股权。
• 东睦股份：德清森腾公司股权转让完成。
• 楚江新材：资产重组事项获证监会通过，股票复牌。

投资策略

推荐标的

• 锡：锡业股份（000960.SZ），基本面支撑慢牛行情。
• 钒：攀钢钒钛（000629.SZ）、河钢股份（000709.SZ），供给受限，需求放量。
• 稀土：重点关注氧化镝、氧化钕等价格上涨品种。

中长期逻辑

• 锡：缅甸矿减产持续，供需平衡表修复，未来有望继续上涨。
• 钒：供给受限，需求增长，价格有望持续上涨。
• 贵金属：中长期看，全球经济见顶和美股下跌可能推动金价上涨。

风险提示

• 金属价格下跌风险
• 行业需求向下风险
• 行业黑天鹅事件风险

团队介绍

• 任志强：副所长、大宗组组长，上海财经大学经济学硕士。
• 王保庆：高级分析师，湘潭大学经济学硕士。
• 胡金：分析师，北京化工大学管理学硕士。
• 华强强：研究员，香港科技大学理学硕士。

投资评级体系

• 公司评级：强推、推荐、中性、回避。
• 行业评级：推荐、中性、回避。

附录

• 图表目录：包含现货成交TC、保税区库存、精废价差、现货升贴水、库存走势图等。
• 分析师声明：每位分析师对所提及的证券或发行人发表的建议和观点均反映了其个人看法。

总结

本周有色金属行业整体下跌，但部分品种如锡、钒、稀土价格上行，供给收缩支撑其慢牛逻辑。市场受宏观因素影响较大，环保政策对行业供给造成影响。投资策略方面，推荐关注锡、钒等供给受限且需求增长的品种。风险提示包括金属价格下跌、行业需求下行及黑天鹅事件。团队成员专业背景多样，涵盖经济学、管理学、理学等领域，具备丰富的行业分析经验。