20141113-安信国际证券-港股晨报_15页_2mb

安信國際證券(香港)有限公司研究報告總結

核心內容概述

本報告為安信國際證券(香港)有限公司研究部於2014年11月12日發布，內容涵蓋全球及中國股市表現、港股ADR走勢、沽空重點股、A/H股對比、恒指技術走勢、港股市盈率、中美股市市盈率、能源、金屬、資源、航运、貨幣匯率、銀行拆息、國債孳息率及亞洲以外新興市場匯債情況等。報告重點分析了“一帶一路”政策對交運及汽車行業的影響，並對市場情緒及個股表現進行評估。

主要觀點

1. 港股表現

• 恒生指數收報23,938點，升129點，漲幅0.5%，成交額為744億元港元，較前兩日回落。
• H股指數收報10,730點，升78點，漲幅0.7%。
• 銀行股及電訊股表現相對強勢，其中恒指成分股佔主板成交額32.9%，金融股表現較佳。

2. 人民币国际化進展

• 中央取消香港每日人民币兩萬元的兌換上限，作為沪港通的配套措施，推動離岸人民币市場的發展。
• 香港金管局表示，此舉有利於香港作為全球最大離岸人民币中心的發展，並預期會增加人民币兌換需求。

3. “一帶一路”政策影響

• “一帶一路”在APEC期間正式啟動，利好鐵路基建行業。
• 中国鐵建(1186)及中国中铁(390)被認為是主要受益者，南北車合併可能性高，將有助於爭取海外鐵路項目。

4. 個股表現與財務

• 腾讯(700)第三季度盈利較預期低，主要因手機遊戲升級延誤及毛利率受壓，但公司表示問題已解決。
• 中銀香港(2388)創新高，被持續看好。
• 博雅互動(00434)第三季度盈利大增1.43倍，受益於遊戲用戶增長。

5. 市場情緒與沽空情況

• 沽空重點股中，恒生指數沽空額為3,017.3百萬港元，佔成交額12.3%。
• 銀行股如中国銀行(3988)、中信銀行(998)、中國平安(2318)等表現較強，但部分股票如中國石油(857)、永達汽車(3669)沽空比例較高。

6. A/H股對比

• 多數A/H股存在較大折價，如中銀香港(2388)、中國石油(857)、上海化工(338)等。
• H股市盈率普遍低於A股，反映港股估值較低，投資者可關注低估值的H股。

關鍵信息

股市走勢

• 港股：恒生指數上揚，但成交額回落；H股指數表現優於港股。
• 中國股市：上海綜合指數及深交所成份股指數均上揚，但沪深300指數表現較弱。
• 其他金磚國家：印度Sensex 30指數上揚0.4%，巴西IBOV指數上揚1.0%，俄羅斯RTS美元指數上揚1.6%。
• 亞洲股市：日經指數上揚0.4%，韓國綜合指數上揚0.2%，新加坡、泰國、馬來西亞、台灣指數均下跌。
• 歐美股市：道指微跌，標普500指數下跌0.1%，納指上揚0.3%，德國DAX指數下跌1.7%，法國CAC 40指數下跌1.5%。

沽空重點

• 主板：港股整體沽空比例為10.1%，部分個股如安硕A50中國(2823)、盈富基金(2800)、X安硕A50中國(2823)等表現較為活躍。
• 個股：中銀香港(2388)、中國石油(857)、中国平安(2318)、太古A(19)等股被重點監測。

A/H股對比

• H股折價：多數H股相對A股折價，如中銀香港(2388)、中國石油(857)、上海化工(338)等。
• 市盈率：港股平均市盈率較低，如恒生綜合指數市盈率為10.4倍，而A股市盈率相對較高。
• 股息率：港股股息率普遍較高，如中銀香港(2388)股息率為3.8%，而A股股息率相對較低。

市場展望與建議

1. 政策利好

• “一帶一路”政策對交運及汽車行業構成利好，尤其是鐵路基建股。
• 人民币國際化加速，有利於離岸人民币業務及相關金融產品。

2. 個股建議

• 建議關注中国鐵建(1186)，因該公司將受益於“一帶一路”政策。
• 中銀香港(2388)因人民币國際化而持續受看好。
• 部分個股如腾讯(700)因盈利不佳而受壓，但預期問題已解決。

3. 市場風險

• 外圍市場回吐，特別是歐股跌幅較大，可能影響港股走勢。
• 部分個股如中國石油(857)、永達汽車(3669)沽空比例較高，需謹慎評估風險。

結論

本報告顯示，港股整體表現較穩健，受益於人民币國際化及“一帶一路”政策。A/H股對比中，港股估值較低，股息率較高，對投資者具有吸引力。建議關注鐵路基建及金融股，同時注意個股的財務表現及市場風險。整体市場情緒偏保守，但部分行業如交運及汽車仍有增長潛力。