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证券研究报告总结：2014年11月13日晨会内容

核心内容概述

2014年11月13日的晨会报告围绕市场策略、宏观经济、行业动态和政策导向展开，重点分析了A股市场走势、国企改革进展、"一带一路"政策支持、低空空域改革、移动电商崛起以及P2P在“双十一”期间的表现。报告指出，短期市场仍以持股待涨为主，长期来看，政策利好将推动市场结构性调整。

主要观点

一、市场策略

• 短期操作建议：市场虽有反弹，但主力分歧明显，操作上建议继续以持股待涨为主，适当降低仓位，规避市场调整风险。
• 板块表现：券商、金融、丝绸之路、绩优蓝筹等受益于政策导向的板块表现较好，市场赚钱效应显著。
• 技术面分析：上证综指突破2013年2月高点，技术指标显示短期走势稳健，多头排列，后市仍有上涨空间。

二、宏观经济展望

• 2015年经济目标：预计2015年CPI目标维持在3.5%左右，GDP目标为7%或以下。货币政策以稳健为主，经济下行趋势尚未改变。
• 结构调整：经济增速放缓是不可回避的压力，但政策推动的结构调整将带来新的增长点，如国企改革、自贸区建设等。

三、行业动态

1. 农业

• 改革方向：农产品目标价格体系改革旨在重建市场机制，改善产业链利益格局。
• 受益标的：金健米业、西王食品、亚盛集团、*ST大荒等。

2. 汽车

• 行业困境：一汽夏利产销持续下滑，扣非净利润大幅亏损，反映行业竞争加剧。
• 投资预期：支持股价高估值仍与一汽集团整体上市预期有关。

3. 环保

• 政策利好：中美达成气候变化联合声明，推动低碳经济转型。
• 受益领域：生物质发电、垃圾发电、工业节能、碳捕捉等。
• 重点标的：桑德、瀚蓝、迪森、天壕、远达等。
• 津膜科技：复牌后发布非公开增发方案，建议关注其降本增效带来的利好。

4. "一带一路"

• 政策支持：中国将出资400亿美元成立丝路基金，社会资本踊跃参与。
• 金融支持：亚投行将发挥重要作用，推动基础设施建设。
• 地方参与：多个地方政府计划设立地方版“丝路基金”。
• 投资方向：重点支持交通、园区建设、农业合作等领域。

5. 移动电商崛起

• “双十一”移动化：移动端成交占比超过40%，阿里、京东、苏宁等平台均在移动端取得显著成绩。
• 移动红利：移动端成为“双十一”主要增长点，商家积极布局移动端销售。

6. P2P行业爆发

• 高收益吸引：P2P平台推出高收益产品和优惠活动，吸引大量投资者参与。
• 用户增长：通过促销活动获取用户信息，提升用户黏性。
• 行业趋势：P2P在“双十一”期间表现抢眼，成为电商融资的重要渠道。

7. 沪港通影响

• 险资布局：沪港通即将开通，险资积极布局港股大蓝筹，如地产、金融等。
• 港股机遇：港股中稀缺资源如博彩、墓地等成为险资新目标。
• 投资逻辑：险资偏好安全性高、分红稳定的股票，如银行、地产。

8. 钢铁出口问题

• 出口激增：中国钢铁出口量大幅增长，引发全球贸易争端。
• 印度抵制：印度考虑提高钢铁进口税，部分国家已启动反倾销调查。
• 出口政策调整：中钢协不鼓励低附加值产品出口，预计出口退税政策可能调整。

关键信息

1. 市场数据

• 上证综指：2494.48，1日涨1.00%，本年涨17.89%。
• 沪深300：2594.32，1日涨1.40%，本年涨11.34%。
• 国际指数：道琼斯、标普500、纳斯达克等均表现较好，而德国DAX、法国CAC等下跌。

2. 商品期货

• 纽约原油：77.18，1日跌0.98%，本年跌21.58%。
• COMEX黄金：1158.90，1日跌0.34%，本年跌3.58%。
• LME铝：2045.00，1日涨0.57%，本年涨13.61%。

3. 汇率

• 美元/人民币：0.16，1日跌0.06%，本年跌1.09%。
• 欧元/美元：0.80，1日涨0.31%，本年涨11.02%。
• 英镑/美元：0.63，1日涨0.94%，本年涨4.55%。

4. 政策与改革

• 广东国资改革：按企业级次和功能分类推进，目标形成15家超千亿企业集团。
• 低空空域改革：国家空管委将部署改革，推动通用航空产业发展。
• 沪港通：定于11月17日开通，将带来资金流入，利好港股及A股蓝筹股。

投资建议

• 短期策略：持股待涨，关注券商、金融、丝绸之路、绩优蓝筹等板块。
• 长期布局：A股估值偏低，关注国企改革、自贸区建设等政策导向领域。
• 重点行业：农业、环保、通用航空、"一带一路"相关产业等具备长期增长潜力。
• 风险提示：需关注P2P平台的用户黏性问题，以及钢铁出口可能引发的贸易摩擦。

总结

2014年11月13日的晨会报告整体对A股市场持乐观态度，强调政策利好和结构性机会。短期以持股待涨为主，长期则看好改革带来的行业调整与增长。"一带一路"、低空空域改革、移动电商、P2P等热点板块表现突出，值得关注。同时，需警惕钢铁出口激增引发的贸易摩擦及部分行业估值过高等风险。