20260719-东吴证券-金融产品周报_ETF资金持续申购_静等海外市场波动率降低_21页_1mb

金融产品周报 20260719 总结

核心内容概述

本周金融产品周报主要围绕 ETF 资金流动、市场行情展望及基金配置建议 展开。报告指出，尽管海外市场波动率较高，但 A 股在资金层面展现出一定韧性，ETF 资金持续申购，市场可能迎来短期反弹。同时，报告分析了各类 ETF 基金规模与份额变化、主要宽基指数、风格指数及申万一级行业指数的模型结果，并给出了相应的基金配置建议。

一、基金数据统计（2026.7.13-2026.7.17）

1.1 权益类 ETF 基金规模变化统计

• 规模变化前三名：
  • 规模指数 ETF（+557.03 亿元）
  • 策略指数 ETF（+53.31 亿元）
  • 跨境策略指数 ETF（+21.63 亿元）
• 规模变化后三名：
  • 主题指数 ETF（-1224.10 亿元）
  • 跨境主题指数 ETF（-107.69 亿元）
  • 跨境规模指数 ETF（-48.36 亿元）

1.2 权益类 ETF 跟踪指数基金规模变化

• 规模增加前三名：
  • 沪深 300（+280.59 亿元）
  • 中证 1000（+193.59 亿元）
  • 上证指数（+90.35 亿元）
• 规模减少前三名：
  • 半导体材料设备（-209.31 亿元）
  • 科创芯片（-145.25 亿元）
  • 科创半导体材料设备（-96.33 亿元）

1.3 权益类 ETF 跟踪指数基金份额变化

• 份额增加前三名：
  • 中证 A500（+129.57 亿份）
  • 科创 50（+113.19 亿份）
  • 沪深 300（+98.01 亿份）
• 份额减少前三名：
  • 恒生科技（-27.67 亿份）
  • 中证医疗（-24.43 亿份）
  • 卫星通信（-14.90 亿份）

二、市场行情展望（2026.7.20-2026.7.24）

2.1 模型研判

• 7 月宏微观模型分数为 -3.5 分，表明模型预测 wind 全 A 指数 7 月可能为负收益。
• 历史数据显示，该分数出现后，后续一个月 wind 全 A 指数出现双向波动加剧现象。

2.2 流动性与地缘因素

• 流动性层面：
  • 美国联储官员释放鹰派信号，加息预期压制市场情绪。
  • 韩国央行加息 25BP，收紧股票杠杆 ETF 规则，导致韩国股市快速调整。
  • 三星、SK 海力士单日大跌超 10%，触发强制平仓，风险沿半导体产业链传导至 A 股、美股、日股，形成跨市场负反馈。
• 地缘层面：
  • 中东地缘冲突持续，霍尔木兹海峡封锁事件发酵。
  • 布伦特原油价格回升，引发全球通胀担忧，进一步巩固各国货币紧缩政策。
  • 全球风险偏好系统性下行。

2.3 资金层面

• 沪深 300ETF 等宽基 ETF 申购份额由流出转为流入，表明大资金开始关注市场调整。
• 后续市场有望在大资金持续买入中逐步企稳。

2.4 综合判断

• 尽管海外市场波动率仍然较高，但 A 股在资金层面具备韧性。
• 若无重大黑天鹅事件，短期 A 股有望迎来反弹修复。

三、基金配置建议

• 市场短期：可能反弹修复，但中期仍受海外波动影响。
• 配置策略：
  • 根据风险偏好选择 积极进取型 或 多元均衡型 ETF 组合。
• 推荐 ETF：

3.1 积极进取型 ETF 推荐

3.2 多元均衡型 ETF 推荐

四、风险提示

1. 模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；
2. 宏观经济不及预期；
3. 发生重大预期外的事件。

五、免责声明

• 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容及观点可能随市场变化而调整。
• 报告版权归东吴证券研究所所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

六、投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：个股相对基准涨幅在 15% 以上；
  • 增持：个股相对基准涨幅在 5% 至 15% 之间；
  • 中性：个股相对基准涨幅在 -5% 至 5% 之间；
  • 减持：个股相对基准跌幅在 -15% 至 -5% 之间；
  • 卖出：个股相对基准跌幅在 -15% 以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业指数相对基准涨幅在 5% 以上；
  • 中性：行业指数相对基准涨幅在 -5% 至 5% 之间；
  • 减持：行业指数相对基准跌幅在 5% 以上。

七、其他信息

• 相关研究：

  • 《通往 60 万亿之路：如何看消费弹性？》（2026-07-18）
  • 《基于 Hermes Agent 的 AI 月度复盘解析》（2026-07-15）

• 内容与图表目录：

  • 图1-图12：涵盖基金规模、份额变化及各类指数模型分析。
  • 表1-表9：详细列出各 ETF 类型及推荐基金。

报告发布机构：东吴证券研究所
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