20241021-中邮证券-高频数据跟踪_钢铁持续回暖_物价继续走弱_13页_1mb

证券研究报告分析总结

研究背景

• 报告时间：2024年10月
• 研究主题：固定收益报告，高频经济数据跟踪
• 分析师：梁伟超、崔超
• 免责声明：强调投资风险，须阅读正文后的免责条款

核心观点

1. 钢铁产业链持续回暖：

   • 焦炉、高炉开工率分别提升0.77%和0.89%，螺纹钢产量增至6月底水平。
   • 汽车轮胎开工率大幅回升，全钢胎与半钢胎产能利用率显著增加。

2. 房地产需求边际改善，但同比水平不足：

   • 商品房成交面积小幅回升，但存销比、溢价率仍下降。
   • 政策效果有待观察，市场活跃度暂未显著提升。

3. 物价整体下行：

   • 原油、焦煤、蔬菜价格降幅显著，铜、铝、锌等金属期货价格回落。
   • 农产品批发价格指数下降明显，部分商品如猪肉、水果价格小幅上涨。

4. 物流与航运趋稳下行：

   • 北京、上海地铁客运量回升，航空执行航班量持续下降。
   • 船运指数（SCFI、CCFI、BDI）大幅下降，整车货运流量指数回升。

数据要点

生产端

• 钢铁：焦炉开工率73.84%（升0.77%），高炉开工率81.68%（升0.89%），螺纹钢产量23,626万吨（增781万吨）。
• 化工：PX开工率回升至85.81%（升5.36%），PTA开工率下降至80.81%（降2.94%）。
• 汽车轮胎：全钢胎开工率60.72%（升11.02%），半钢胎开工率79.47%（升4.51%）。

需求端

• 房地产：10月20日商品房成交面积环比增长，存销比下降，但溢价率仍低。
• 电影票房：节后票房下降15.28亿元。
• 乘用车：日均零售量增加2.96万辆，批发量增加4.81万辆。
• 航运：SCFI指数微降0.42点，CCFI指数下降1,767点，BDI指数大跌1,288%。

物价端

• 能源：布伦特原油价格周降7.57%至7,306美元/桶，焦煤期货价格周跌84.3%。
• 金属：LME铜、铝、锌期货价格分别下跌1.84%、0.93%、2.12%，国内螺纹钢期货周跌3.85%。
• 农产品：农产品批发价格指数周降2.43%，猪肉、鸡蛋价格上涨，蔬菜价格大跌。

物流端

• 地铁客运：北京、上海客运量七日均值环比增长。
• 航班执行量：国内外航空执飞次数持续下降。
• 整车货运：流量指数七日均值环比增长。

总结及风险提示

1. 短期重点关注方向：钢铁产业链回暖政策落地效果、房地产政策对市场的情绪提振、物价的持续下行压力。
2. 政策风险：房地产恢复不及预期，流动性收紧超预期。

来源：中邮证券研究院