消费电子行业专题研究：25Q1：AI业绩红利兑现伊始、机构持仓稳定，看好算力开支及新机带动下的板块修复机遇_19页_4mb

消费电子行业2025年第一季度呈现复苏态势，基金持仓比例显著提升。电子行业基金持仓总市值约2344亿元，占比18.09%，环比提升1.25个百分点。半导体板块持仓占比达10.69%，同比提升2.02个百分点；消费电子保持4.62%的持仓比例，光学光电子、PCB等细分领域也表现亮眼。AI算力需求和国产补贴政策（国补）是主要推动力，带动半导体、消费电子等板块估值修复。

智能手机市场在国补及新兴市场拉动下微增，全球出货量同比增长3%。苹果手机出货量达5.79亿部，同比增10%，市场份额19%（略低于三星）。安卓手机增速放缓至32%，但主要厂商未调整全年目标，部分区域已现复苏迹象。PC市场受关税备货及AI个人电脑（AIPC）渗透影响，出货量同比增96.2%，Apple和Lenovo增速领先。

消费电子板块整体营收4051亿元，同比增长21.82%。品牌环节受益于国补及AI新品，如安克创新营收增37%、净利润增60%。苹果供应链企业表现强劲，立讯精密营收增17.9%、净利润增23.17%；工业富联营收增35.16%，云计算业务增速超50%。蓝思科技因成本控制实现净利润增长38.71%。

元件及光学光电子板块AI红利显著兑现。被动元件受益于汽车及AI算力需求，SW被动元件板块营收增19%。PCB行业因高速服务器需求营收增24.73%，沪电股份、深南电路等企业增速超50%。面板行业在国补支撑下量价齐升，彩虹股份玻璃基板国产替代进程加速。LED板块盈利能力改善，Mini LED等新品放量预期增强。

光学元件领域水晶光电维持高增，毛利率提升39.5%。折叠屏、汽车电子等细分领域亦呈现增长潜力。风险提示包括消费电子需求不及预期、新产品创新力度不足、地缘政治冲突及产业链外移导致国内厂商份额下降等。报告强调AI资本开支与新品迭代将继续驱动行业修复，关注工业富联、立讯精密、领益智造等核心企业。