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八马茶业（6980.HK）2026H1 业绩总结

核心内容概览

八马茶业于2026年7月13日发布了2026年上半年正面盈利预告，预计实现营收不少于13.82亿元，同比增长30%以上；净利润不少于1.92亿元，同比增长60%以上。业绩增长主要得益于加盟渠道、线上渠道及大客户渠道的拓展和优化。

主要观点

1. 门店优化与拓展并行

公司自2025年下半年起，持续改善经营基本面，主要体现在以下两个方面：

• 线下门店优化：公司关停了盈利能力差、亏损的直营门店，并对长期不进货的加盟店进行调整或关停。同时，推进“带茶空间”新店型，将原有纯销售的专卖店改造为带有包房的茶空间店型，虽然前期投入较高，但回本周期较传统小店缩短半年。目前，公司约有1000家100平以上的门店具备改造条件，已完成50%的调改进度，后续将继续跟进加盟商的优化意愿。

• 线上渠道转型：公司摒弃了低价促销的电商模式，转向内容电商和品质电商，以维护品牌形象并保障线下加盟商利益。当前线上渠道营收占比约为30%，随着自饮需求的增长，预计线上占比将逐步提升。

2. 探索大众自饮茶业务

公司于2025年下半年开始在山姆渠道销售2款常规产品和1款灵活调整的产品，销售表现超出预期。通过这一渠道的验证，公司确认大众自饮茶业务具备发展潜力。因此，2026年下半年公司将研发主打大众自饮的系列产品，包装更朴素，适合家庭和办公室等自饮场景。目前瓶装茶产品已研发完成，计划先在自有直营门店和加盟商渠道试水，尚未大规模铺货。

3. 投资建议与未来展望

• 公司未来三年计划开设1500家门店，年均约500家，门店扩张将带动同店销售增长，进一步支撑业绩增长。
• 公司2026年设有2.5亿元的回购额度，并可能启动分红计划，显示出对股东回报的重视。
• 当前动态PE仅为7倍，估值较低，具备一定的投资吸引力。

关键信息

• 业绩增长：2026H1营收增长30%+，净利润增长60%+。
• 渠道优化：线下门店关停低效门店，推进高附加值新店型；线上渠道转型为内容电商和品质电商。
• 新品布局：研发瓶装茶产品，探索大众自饮茶市场，适合家庭和办公场景。
• 门店扩张计划：未来三年计划新增1500家门店，年均约500家。
• 资本运作：2026年设有2.5亿元回购额度，可能开启分红计划。
• 估值优势：当前动态PE仅7倍，具备投资价值。

免责条款要点

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总结

八马茶业在2026H1展现出强劲的业绩增长，主要受益于线下门店优化、线上渠道转型及新零售布局。公司通过关停低效门店、推进高附加值新店型，提升了整体盈利能力。同时，通过山姆渠道验证，公司开始布局大众自饮茶市场，未来有望进一步拓展消费群体。结合其门店扩张计划、资本运作策略及当前估值水平，公司具备良好的增长潜力和投资价值，值得关注。