20230108-天风证券-建筑装饰行业研究周报_地产需求端政策深化_重视逆周期调节力度_6页_579kb

报告摘要

本报告分析了2023年建筑装饰行业的政策环境、市场行情、投资建议及潜在风险，强调了逆周期调节政策对行业的影响，以及地产需求端政策对地产链估值修复的积极意义。

政策深化：2022年底至2023年初，政策层面持续释放逆周期调节信号，央行与财政部均提出加大货币政策与财政政策的实施力度，专项债投资拉动仍具潜力。
地产政策利好：央行建立首套房贷利率动态调整机制，住建部倪虹部长表示对地产企稳回升有信心，重点支持首套房购买，有助于提振地产需求。
估值修复预期：地产链相关板块，尤其是专业工程和建筑装修，近期涨幅显著，政策面的转向预计将带动地产销售回暖，从而推动整体估值修复。
行业趋势：
1. 传统基建增速放缓，但能源基建仍具增长潜力。
2. “建筑+”产业链延伸趋势明显，新能源与化工相关板块值得重点关注。
3. 专业工程板块受益于需求回暖与高端制造趋势，钢结构、粮食安全、供热节能、洁净室等领域景气度提升。
投资主线：
1. 低估值板块：重点关注央企蓝筹（如中国建筑）及高弹性地方国企（如四川路桥、山东路桥、上海建工）。
2. 建筑+领域：包括新能源相关（中国电建、中国能建、苏文电能、江河集团）和化工相关（中国化学、三维化学、东华科技）。
3. 专业工程细分赛道：钢结构（鸿路钢构、利柏特）、粮食安全（中粮科工）、供热节能（瑞纳智能）、半导体洁净室（亚翔集成、圣晖集成）。

类别	说明	评级
股票投资评级	预期股价相对收益20%以上	买入
行业投资评级	预期行业指数涨幅5%以上	强于大市（维持评级）

代码	名称	收盘价（2023-01-06）	投资评级	EPS（元）	P/E（倍）
601668.SH	中国建筑	5.52	买入	1.23/1.34/1.52/1.73	44.9/41.2/36.3/31.9
600039.SH	四川路桥	10.80	买入	1.16/1.65/1.99/2.30	9.31/6.55/5.43/4.70
002541.SZ	鸿路钢构	33.85	买入	1.67/1.82/2.39/2.98	20.27/18.60/14.16/11.36
601800.SH	中国交建	8.16	买入	1.11/1.28/1.44/1.62	7.35/6.38/5.67/5.04
601186.SH	中国铁建	7.82	买入	1.82/2.00/2.24/2.50	4.30/3.91/3.49/3.13
601390.SH	中国中铁	5.62	买入	1.12/1.29/1.43/1.65	5.02/4.36/3.93/3.41
601669.SH	中国电建	7.15	买入	0.57/0.73/0.83/0.96	12.54/9.79/8.61/7.45
601868.SH	中国能建	2.31	买入	0.16/0.16/0.20/0.26	14.44/14.44/11.55/8.88
601117.SH	中国化学	8.25	买入	0.76/0.99/1.29/1.47	10.86/8.33/6.40/5.61
301058.SZ	中粮科工	15.27	买入	0.32/0.40/0.62/0.87	47.72/38.18/24.63/17.55