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关注政府逆周期调节的效果 - 2023年9月金融数据点评

9月金融数据概述

• 9月社融在高基数上同比多增，略超预期，主要由政府债券融资拉动，信贷总量强劲，企业与居民部门中长贷和短贷显著改善。
• M1与M2持续回落，受高基数、信贷派生减少和信心不足因素影响，剪刀差收窄，显示经济复苏进展缓慢。

政策分析

• 政府逆周期调节是关键，政策如多部委会议、降息降准和地产优化等驱动了数据回暖。
• 展望：需关注后续宏观数据回升及居民、企业行为转变，政策效果是核心焦点。

债市展望

• 债市面临逆风，收益率自8月下旬以来上行，主要因基本面触底回升、政策约束和资金面变化。
• 市场风险较高，收益反转取决于经济复苏可持续性，建议短期保持谨慎。

风险提示

• 政策变化超预期或经济增速不及预期可能导致不确定性，影响整体判断。