20210908-国联期货-螺纹_逆周期调节可期_钢市震荡偏强_9页_3mb

螺纹钢市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由沈祺苇撰写，发布于2021年9月8日，分析了螺纹钢市场的供需格局、宏观政策影响及未来走势。报告指出，受产能压减和需求疲软双重影响，螺纹钢市场在2021年下半年呈现震荡走势，但随着逆周期调节政策的实施，四季度钢材需求有望止跌回升，推动价格上涨。

主要观点

1. 供给端持续收缩

• 产能压减政策：下半年产能压减继续推进，目标不变，甚至可能提前于11月完成。部分地区执行不到位，政策限制将趋紧。
• 钢厂减产：高炉开工率维持在74.22%，产能利用率85.45%，但电弧炉开工率下降，显示供应端整体收缩。
• 利润支撑：尽管需求疲软，但钢厂利润仍处于较高水平，产能压减有助于稳定利润。

2. 需求端疲软，但存在边际回升可能

• 基建表现：夏季信贷收缩导致基建需求低迷，但随着地方债发行提速，秋季后基建托底作用有望显现。
• 房地产市场：地产周期性高点已过，土地购置及新开工指标全面走弱，但仍有存量待开发，四季度需求可能边际回升。
• 汽车与疫情：汽车行业受芯片短缺影响，产销下滑；疫情阶段性抑制国内经济。

3. 原材料市场影响

• 铁矿石：港口库存攀升，供应边际增强，但钢企减产政策延续，矿价承压。铁矿/螺纹比例持续走低，钢矿比值有望突破历史高点。
• 焦煤与焦炭：焦煤供应短缺，焦炭价格持续上涨，但利润仍较低，成本支撑偏强。

4. 市场走势分析

• 螺纹钢期货：自8月下旬震荡走强，主要受限产政策支撑及逆周期调节预期推动。
• 库存变化：钢厂及社会库存维持在合理水平，四季度需求回暖有望加速去库，支撑价格上涨。

关键信息

一、市场供需格局

• 供应端：产能压减持续推进，预计影响超过6000万吨产量，短期供应收缩明显。
• 需求端：基建、地产、汽车等主要需求领域均出现疲软，但逆周期调节可能带来边际改善。

二、宏观政策影响

• 逆周期调节：地方债发行提速、基建托底作用增强，有助于缓解经济下行压力，支撑钢材需求。
• 能耗双控：政策限制趋紧，进一步压缩供应，增强市场对钢材价格的支撑。

三、原材料价格与库存

• 铁矿石：港口库存站上1.3亿吨，供应边际增强，但钢企减产政策延续，矿价承压。
• 焦煤与焦炭：焦煤供应短缺，焦炭价格持续上涨，但利润偏低，成本支撑仍强。

四、未来展望

• 四季度需求：有望止跌回升，推动成材价格上涨，年内或冲击5月高点。
• 风险提示：市场畏高情绪可能抑制需求，影响价格走势。

结论与建议

• 螺纹钢：在限产政策和逆周期调节预期下，价格有望震荡偏强，四季度或迎来上涨行情。
• 铁矿石：当前价格承压，建议作为空头配置。
• 煤焦：关注供应恢复情况，短期仍受成本支撑，价格可能维持高位。
• 投资策略：宜在回调后布局成材利润，关注政策与需求变化。

数据来源与免责声明

• 数据来源：国家统计局、中物联钢铁物流专业委员会、同花顺、西本新干线、Mysteel等。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。内容仅供参考，不构成操作依据，报告观点不代表国联期货立场，投资需谨慎。

联系方式

• 作者：沈祺苇
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