深度报告-2025-12-13-东吴证券-电网_工控2026年度策略报告_AIDC_机器人共享AI赋能_电力设备出海拥抱全球Supercycle_78页_6mb

AIDC与机器人共享AI赋能，电力设备出海拥抱全球Supercycle—电网&工控2026年度策略报告

核心内容概览

• AIDC与机器人：AI技术推动具身智能发展，电源革命与机器人产业链加速演进，预计2030年全球柜外电源市场规模将超2500亿元。
• 电力设备出海：全球电网Supercycle启动，AI成为主要驱动力，国内厂商凭借技术与产能优势抢占海外市场份额。
• 国内工控需求复苏：2025年H2国内工控市场持续回暖，行业集中度上升，人形机器人及海外布局推动中长期增长。
• 投资建议：推荐AIDC相关企业如阳光电源、四方股份、金盘科技等；推荐人形机器人及工控企业如三花智控、汇川技术、浙江荣泰等；推荐电网企业如思源电气、平高电气、许继电气等。

主要观点与关键信息

AIDC：直流配电元年，电源革命百舸争流

• 全球AIDC资本开支高增长：海内外云厂商2024年CAPEX投资意愿强，预计2025-2027年全球AI算力芯片装机容量将达36GW，AI算力功率将达69GW。
• 技术路线演变：数据中心柜外供电技术从UPS向HVDC、巴拿马电源、SST发展，其中SST是未来主流。
• 成本与效率优势：巴拿马电源相比UPS方案可大幅降低CAPEX与OPEX，效率提升显著，如全链路效率比UPS高4.5%。
• 国内厂商优势：中恒电气、台达、维谛等在国内HVDC市场占据主导地位，2025年国内CR3市占率分别为50%、25%、20%。
• SST技术进展：国内厂商在SST技术与产业化方面领先，已应用于微电网、充电场站、储能等项目。

人形机器人：量产前夕已至，关注重点环节

• 海外机器人进展：特斯拉Optimus V3接近发布，V4及之后将引入新型零部件；Figure 02/03在工业与家庭场景逐步落地；Google与DeepMind合作开发Apollo机器人；Meta专注于平台建设，提供AI OS与生态支持。
• 国内机器人发展：2025年国内人形机器人商业化加速，头部企业如优必选、宇树、智元获得数亿元订单，应用场景涵盖数据采集、表演、导览、工业制造等。
• 战略合作与资本支持：国内企业与华为、富士康、宝通科技等展开合作，融资与IPO加速，推动产业链整合与产品多样化。
• 政策支持：全国多个省市发布人形机器人相关政策，提供资金支持与产业引导，如北京、上海、深圳、广东等。

工控：内需触底回升，人形产品陆续发布

• 国内工控市场复苏：2025年H2国内工控市场持续回暖，行业集中度上升，重点企业订单增长显著。
• 人形机器人推动工控需求：人形机器人零部件（如电机电控、编码器）成为工控领域新增长点，国内厂商积极卡位。
• 海外布局加速：国内厂商通过与海外Tier1合作或直接送样终端客户，有望抢占海外工控市场。

电网：全球Supercycle刚启航，国内“十五五”开局景气延续

• 全球电网投资增长：AI算力需求增长推动全球电网投资进入Supercycle，电力设备需求显著提升。
• 国内特高压发展：国内“十五五”期间特高压直流规划量有望超预期，省间背靠背互联、省内特高压环网成为新增长点。
• 海外市场拓展：国内厂商在变压器、有载分接开关、套管等环节具备竞争力，有望提升海外市场份额。

市场规模预测

• 柜外电源：预计到2030年全球柜外电源市场规模将超2500亿元，CAGR约35%。
• 柜内电源：预计到2030年全球柜内电源市场规模将突破1500亿元，CAGR约54%。
• 配套电气设备：低压电器市场预计到2030年全球市场规模将超千亿，CAGR约45%。

风险提示

• 全球电网投资不及预期
• 宏观经济景气度下滑
• 海外政策不及预期
• 原材料及运费涨价超预期
• 竞争加剧

投资建议

• AIDC：推荐阳光电源、四方股份、金盘科技、麦格米特、中恒电气、宏发股份、良信股份等，关注伊戈尔、欧陆通、奥海科技、新雷能等。
• 人形机器人&工控：推荐三花智控、汇川技术、浙江荣泰、科达利、伟创电气、震裕科技、雷赛智能、北特科技、斯菱股份、信捷电气、儒竞科技、八方股份等，关注鸣志电器、五洲新春、禾川科技、贝斯特、柯力传感等。
• 电网：推荐思源电气、平高电气、许继电气、中国西电、三星医疗、海兴电力、国电南瑞，关注华明装备、神马电力、特变电工、国能日新等。

关键技术与产品趋势

• SST技术：中压接入的固态变压器（SST）是下一代AIDC直流架构确定性方向，提升系统效率与功率密度。
• 800Vdc架构：随着AI算力提升，800Vdc架构成为柜内电源发展的重要方向，推动电源单价通胀与量价齐升。
• 配电元器件升级：继电器、断路器、熔断器等配电元器件在HVDC推动下实现产品升级与ASP提升。

国内机器人产业链发展

• 供应链整合：国内厂商通过与海外Tier1合作，加速产品出海，如三花、拓普、浙江荣泰等。
• 产品多样化：国内企业推出四足、轮式、小型双足、全尺寸双足等多形态机器人，拓展应用场景。
• 政策与资本支持：多地出台人形机器人相关政策，推动技术研发与产业化，同时资本市场对机器人行业热情高涨。

总结

本报告聚焦AIDC与机器人领域，分析全球与国内市场需求、技术路线演进、产业链布局及投资机会。随着AI算力需求增长，全球电网与数据中心电源市场进入Supercycle，国内厂商在技术、产能与市场拓展方面具备优势。同时，人形机器人商业化加速，国内头部企业订单与战略合作密集，推动行业向全产品布局与场景应用发展。整体来看，AIDC与机器人行业前景广阔，具备高增长潜力，建议关注相关产业链企业及技术领先者。