汽车行业2017年报分析_行业分化_布局细分高增长_18页_848kb

汽车行业2017年报分析与2018年投资建议总结

核心内容概述

2017年汽车行业整体表现分化，乘用车销量增速放缓，而商用车销量实现高速增长。新能源汽车销量保持较高增速，成为行业亮点。2018年行业预计稳定增长，但面临竞争加剧、原材料价格上涨等压力，需关注业绩确定性高、细分行业高增长的个股。

主要观点

行业整体表现

• 2017年销量：汽车行业全年销售2,888万辆，同比增长3.0%，远低于去年同期13.7%的增幅。
• 乘用车销量：全年销售2,472万辆，同比增长1.4%，增速明显放缓。
• 商用车销量：全年销售416万辆，同比增长13.9%，主要受益于重卡行业高增长及政策推动。
• 新能源汽车销量：全年销售77.7万辆，同比增长53.3%，增速保持较高水平。

2018年展望

• 行业销量：预计全年销售2,946万辆，同比增长2.0%，其中乘用车增长约3.0%，商用车下滑约4.0%。
• 政策影响：小排量购置税优惠政策影响减弱，乘用车有望稳步增长；新能源补贴政策调整，客车板块收入增速存在不确定性。

关键信息

分板块表现

投资建议

• 整车：推荐上汽集团、一汽轿车，受益于新品周期及国企改革。
• 零部件：重点推荐双环传动、银轮股份、华域汽车、福耀玻璃、中鼎股份，受益于细分行业增长与国产替代。
• 新能源：建议关注比亚迪、金龙汽车、宇通客车，以及宁德时代与特斯拉产业链。
• 智能汽车：重点推荐索菱股份，建议关注德赛西威，受益于ADAS与智能座舱的发展。

重点推荐公司及盈利预测

风险提示

1. 汽车消费不足
2. 原材料等大幅上涨
3. 中美贸易冲突升级

评级体系说明

• 买入：预计未来6个月内股价超越基准指数20%以上
• 增持：预计未来6个月内股价超越基准指数10%-20%
• 中性：预计未来6个月内股价相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间
• 减持：预计未来6个月内股价跌幅超过10%
• 未有评级：因无法获取必要的资料或其他原因未能给出明确的投资评级

行业投资评级

• 强于大市：预计行业指数在未来6个月内表现强于基准指数
• 中性：预计行业指数在未来6个月内表现基本与基准指数持平
• 弱于大市：预计行业指数在未来6个月内表现弱于基准指数

结论

2018年汽车行业将保持稳定增长，但需关注细分行业高增长与业绩确定性高的个股。推荐上汽集团、一汽轿车、华域汽车、福耀玻璃、双环传动、银轮股份、索菱股份、中鼎股份及凯众股份等公司，以把握行业复苏与结构性机会。同时，新能源与智能汽车产业链的公司值得关注，以应对未来行业趋势变化。