20211020-东兴证券-_基_不可失系列之九_银河基金罗博_深耕机器学习模型_择时能力显著_14页_1mb

银河基金罗博：深耕机器学习模型，择时能力显著

核心内容概览

银河基金的基金经理罗博先生，凭借其深厚的金融背景与卓越的量化投资能力，在管理多只基金产品过程中展现出显著的择时能力和稳健的收益表现。截至2021年二季度末，他管理的8只基金总规模达41.58亿元，其中银河君尚A（519613.OF）作为其代表产品，自2016年12月31日任职以来，累计收益达63.84%，年化收益率为10.95%，在同类可比基金中排名靠前。

主要观点

• 收益稳健，业绩持续改善：银河君尚A在罗博任职期间，业绩稳步提升，2020年收益率达37.17%，在250只可比基金中排名第11；2021年前三个季度收益率为9.29%，排名第10。
• 无惧涨跌，表现稳中见优：无论市场涨跌，银河君尚A均能保持稳定收益。在上证国债指数盈利月份，基金月平均收益率为0.94%；在沪深300指数亏损月份，基金月平均收益率为-0.21%，而沪深300指数平均月度跌幅为-3.68%。
• 回撤幅度低，近年来低波动，高风险收益比：银河君尚A的最大回撤低于同类基金平均水平，且近年来波动率和下行标准差均表现良好。2021年以来，其夏普比率为1.97，索提诺比率为2.65，均高于同类基金。
• 债券仓位波动较大，配置较为稳健：银河君尚A的债券仓位波动明显，平均仓位低于同类基金。其债券配置以金融债、国债为主，2021年调整后更为稳健。
• 股票仓位灵活调整，择时能力强：罗博先生管理的基金股票仓位在0.00%至84.27%之间波动，2020年三季度后稳定在20%-30%区间。股票仓位与下一季度沪深300指数点位呈现正相关，显示良好的择时能力。
• 行业暴露较明显，配置主动性较强：银河君尚A在基础化工、医药、国防军工等行业有明显正暴露，而在银行、食品饮料、非银金融等行业持续低配。
• 打新收益丰厚，命中率高：基金满足打新市值门槛，2021年1-7月打新收益贡献约2.91%，打新命中率达87.94%。

关键信息

基金经理罗博简介

• 中共党员，博士研究生。
• 自2009年起担任基金经理，管理8只基金，总规模41.58亿元。
• 多数基金近年来表现超越业绩基准。

银河君尚A简介

• 成立于2016年8月17日，为灵活配置型基金。
• 比较基准为沪深300指数收益率50% + 上证国债指数收益率50%。
• 基金经理包括罗博、刘铭、卢轶乔。
• 2021年6月起暂停大额申购，开放赎回。

产品分析

• 收益表现：累计收益63.84%，年化收益率10.95%。
• 市场适应性：在不同市场环境下均能取得稳定收益。
• 风险控制：回撤幅度低，波动率与下行标准差近年来表现良好。
• 债券配置：平均仓位为53.32%，配置以金融债、国债为主，波动较大但较为主动。
• 股票配置：股票仓位灵活调整，择时能力强。
• 行业配置：在多个行业有明显正暴露，同时在银行、食品饮料、非银金融等行业低配。
• 打新收益：满足打新市值门槛，命中率高，收益贡献显著。

模型与数据支持

• 择时能力验证：股票仓位与下一季度指数点位相关系数为0.28，显示良好的预见性。
• H-M模型与T-M模型：均显示显著的择时能力，β2分别为2.34和0.50，P值均小于0.05。
• 打新收益计算：根据参与率、入围率和命中率计算，2021年1-7月打新收益贡献为2.91%。

风险提示

• 本报告基于历史数据统计、建模和测算，模型可能因政策或市场环境变化而失效。
• 投资有风险，投资者需审慎决策，自行承担投资风险。

相关报告汇总

分析师简介

• 高智威，东兴证券金融工程首席分析师，北京大学物理学博士，6年金融工程研究经验。
• 曾就职于兴业证券、招商证券，2021年2月加入东兴证券研究所。
• 长期从事金融工程研究，擅长量化选股、资产配置、基金研究及衍生品投资策略。

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

联系方式

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008。
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881。
• 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038，电话0755-83239601，传真0755-23824526。