20260601-国贸期货-有色金属周度套利报告_14页_1mb
报告摘要
有色金属周度套利报告总结
核心内容概述
本报告为国贸期货研究院有色金属研究中心于2026年6月1日发布的周度套利分析，涵盖期现套利、跨期套利、跨品种套利及内外套利策略，并对各主要品种的现货升贴水、跨月价差、库存变化等数据进行了详细分析。
主要观点与关键信息
一、套利策略推荐
1. 跨期套利
- 沪镍正套：沪镍contango结构走强，月差处于历史高位，建议关注买近月卖远月的正套机会。企业应根据自身资金成本评估套利空间。
- 沪铝正套：近期库存高位回落，沪铝正套（买近月卖远月）可择机参与，需关注去库持续性。
2. 内外套利
- 锌内外反套：国产矿加工费持续下行，冶炼利润走低趋势明显，国内过剩格局可能转变，沪伦比有望修复，中期可关注锌内外反套机会。
3. 其他套利
- 期现套利与跨品种套利暂无明确机会。
二、现货升贴水变化
1. 铜
- 2026年5月22日至29日，上海现货升贴水持续走弱，从-45元/吨降至-105元/吨，变化幅度为-60元/吨。
2. 铝
- 2026年5月22日至29日，上海现货升贴水从-160元/吨回升至-90元/吨，变化幅度为+70元/吨。
3. 锌
- 2026年5月22日至29日，上海现货升贴水从-45元/吨降至-25元/吨，变化幅度为+20元/吨。
4. 镍
- 2026年5月22日至29日，上海现货升贴水从-820元/吨降至-1050元/吨，变化幅度为+1280元/吨。
三、跨月价差变化
1. 铜连一-连三
- 价差从-60元/吨降至-130元/吨，变化幅度为-70元/吨。
2. 铝连一-连三
- 价差从-80元/吨降至-110元/吨，变化幅度为-30元/吨。
3. 锌连一-连三
- 价差从-90元/吨降至-100元/吨，变化幅度为-10元/吨。
4. 铅连一-连三
- 价差从-85元/吨降至-90元/吨，变化幅度为-5元/吨。
5. 镍连一-连三
- 价差从-980元/吨降至-1050元/吨，变化幅度为-70元/吨。
6. 不锈钢连一-连三
- 价差从-80元/吨降至-140元/吨，变化幅度为-60元/吨。
四、库存变化
1. 社会库存
- 铜：库存小幅上升，2026年5月29日为24.52万吨，较上周变化+0.6%。
- 铝：库存持续下降，2026年5月29日为140.1万吨，较上周变化-0.8%。
- 铅：库存显著下降，2026年5月29日为6.84万吨，较上周变化-6.7%。
- 锌：库存小幅下降，2026年5月29日为26.09万吨，较上周变化-0.6%。
- 镍：库存小幅上升，2026年5月29日为11.69万吨，较上周变化+3.8%。
- 锡：库存小幅下降，2026年5月29日为1.00万吨，较上周变化-4.0%。
2. LME库存
- 铜：库存下降，2026年5月28日为389425吨，较上周变化-0.6%。
- 铝：库存下降，2026年5月28日为338000吨，较上周变化-0.4%。
- 铅：库存上升，2026年5月28日为314000吨，较上周变化+9.6%。
- 锌：库存上升，2026年5月28日为113800吨，较上周变化+2.5%。
- 镍：库存下降，2026年5月28日为276864吨，较上周变化-0.8%。
- 锡：库存上升，2026年5月28日为8830吨，较上周变化+7.9%。
五、价差变化
1. 铜-锌
- 价差在2026年5月22日至29日期间波动，从80075元/吨降至80035元/吨，变化幅度为-40元/吨。
2. 铝-铝合金
- 价差波动较小，2026年5月29日为1410元/吨，变化幅度为+10元/吨。
3. 铝/氧化铝
- 价差从9.02降至8.38，变化幅度为-0.64。
4. 镍/不锈钢
- 价差从9.72降至9.66，变化幅度为-0.06。
结论
- 沪镍与沪铝的正套机会较为明显，建议投资者关注。
- 锌的内外反套机会受到国产矿加工费下行及冶炼利润走低的影响，中期可关注。
- 铜、铝、锌、铅的现货升贴水变化表明市场对近月合约的偏好有所增强。
- 库存变化显示铜、铝、锌、锡库存下降，铅库存显著减少，镍库存略有上升。
- 价差波动表明市场存在一定的套利空间，但需谨慎评估资金成本与市场趋势。
报告团队
- 方富强：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师，专注于铜、铝、氧化铝等品种研究。
- 谢灵：国贸期货研究院有色金属研究中心经理，专注于镍、不锈钢、新能源等领域研究。
- 林静妍：国贸期货研究院有色金属研究助理，专注于铅、锌、锡、铝合金等品种研究。
风险提示
本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断是否符合自身投资目标和风险承受能力。市场有风险，入市需谨慎。
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