> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周度套利报告总结 ## 核心内容概述 本报告为国贸期货研究院有色金属研究中心于2026年6月1日发布的周度套利分析，涵盖期现套利、跨期套利、跨品种套利及内外套利策略，并对各主要品种的现货升贴水、跨月价差、库存变化等数据进行了详细分析。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、套利策略推荐 #### 1. 跨期套利 - **沪镍正套**：沪镍contango结构走强，月差处于历史高位，建议关注买近月卖远月的正套机会。企业应根据自身资金成本评估套利空间。 - **沪铝正套**：近期库存高位回落，沪铝正套（买近月卖远月）可择机参与，需关注去库持续性。 #### 2. 内外套利 - **锌内外反套**：国产矿加工费持续下行，冶炼利润走低趋势明显，国内过剩格局可能转变，沪伦比有望修复，中期可关注锌内外反套机会。 #### 3. 其他套利 - 期现套利与跨品种套利暂无明确机会。 --- ### 二、现货升贴水变化 #### 1. 铜 - 2026年5月22日至29日，上海现货升贴水持续走弱，从-45元/吨降至-105元/吨，变化幅度为-60元/吨。 #### 2. 铝 - 2026年5月22日至29日，上海现货升贴水从-160元/吨回升至-90元/吨，变化幅度为+70元/吨。 #### 3. 锌 - 2026年5月22日至29日，上海现货升贴水从-45元/吨降至-25元/吨，变化幅度为+20元/吨。 #### 4. 镍 - 2026年5月22日至29日，上海现货升贴水从-820元/吨降至-1050元/吨，变化幅度为+1280元/吨。 --- ### 三、跨月价差变化 #### 1. 铜连一-连三 - 价差从-60元/吨降至-130元/吨，变化幅度为-70元/吨。 #### 2. 铝连一-连三 - 价差从-80元/吨降至-110元/吨，变化幅度为-30元/吨。 #### 3. 锌连一-连三 - 价差从-90元/吨降至-100元/吨，变化幅度为-10元/吨。 #### 4. 铅连一-连三 - 价差从-85元/吨降至-90元/吨，变化幅度为-5元/吨。 #### 5. 镍连一-连三 - 价差从-980元/吨降至-1050元/吨，变化幅度为-70元/吨。 #### 6. 不锈钢连一-连三 - 价差从-80元/吨降至-140元/吨，变化幅度为-60元/吨。 --- ### 四、库存变化 #### 1. 社会库存 - **铜**：库存小幅上升，2026年5月29日为24.52万吨，较上周变化+0.6%。 - **铝**：库存持续下降，2026年5月29日为140.1万吨，较上周变化-0.8%。 - **铅**：库存显著下降，2026年5月29日为6.84万吨，较上周变化-6.7%。 - **锌**：库存小幅下降，2026年5月29日为26.09万吨，较上周变化-0.6%。 - **镍**：库存小幅上升，2026年5月29日为11.69万吨，较上周变化+3.8%。 - **锡**：库存小幅下降，2026年5月29日为1.00万吨，较上周变化-4.0%。 #### 2. LME库存 - **铜**：库存下降，2026年5月28日为389425吨，较上周变化-0.6%。 - **铝**：库存下降，2026年5月28日为338000吨，较上周变化-0.4%。 - **铅**：库存上升，2026年5月28日为314000吨，较上周变化+9.6%。 - **锌**：库存上升，2026年5月28日为113800吨，较上周变化+2.5%。 - **镍**：库存下降，2026年5月28日为276864吨，较上周变化-0.8%。 - **锡**：库存上升，2026年5月28日为8830吨，较上周变化+7.9%。 --- ### 五、价差变化 #### 1. 铜-锌 - 价差在2026年5月22日至29日期间波动，从80075元/吨降至80035元/吨，变化幅度为-40元/吨。 #### 2. 铝-铝合金 - 价差波动较小，2026年5月29日为1410元/吨，变化幅度为+10元/吨。 #### 3. 铝/氧化铝 - 价差从9.02降至8.38，变化幅度为-0.64。 #### 4. 镍/不锈钢 - 价差从9.72降至9.66，变化幅度为-0.06。 --- ## 结论 - **沪镍与沪铝**的正套机会较为明显，建议投资者关注。 - **锌**的内外反套机会受到国产矿加工费下行及冶炼利润走低的影响，中期可关注。 - **铜、铝、锌、铅**的现货升贴水变化表明市场对近月合约的偏好有所增强。 - **库存变化**显示铜、铝、锌、锡库存下降，铅库存显著减少，镍库存略有上升。 - **价差波动**表明市场存在一定的套利空间，但需谨慎评估资金成本与市场趋势。 --- ## 报告团队 - **方富强**：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师，专注于铜、铝、氧化铝等品种研究。 - **谢灵**：国贸期货研究院有色金属研究中心经理，专注于镍、不锈钢、新能源等领域研究。 - **林静妍**：国贸期货研究院有色金属研究助理，专注于铅、锌、锡、铝合金等品种研究。 --- ## 风险提示 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断是否符合自身投资目标和风险承受能力。市场有风险，入市需谨慎。