20210724-大有期货-股指期货研究周报_资金提振市场风险偏好_市场风格得到延续_17页_956kb

资金提振市场风险偏好，市场风格延续

核心内容

本周A股市场在资金面的提振下小幅收涨，市场风格延续上半年的结构性行情，板块间分歧较大。创业板指等成长性中小市值个股表现强势，受益于资金调仓和市场情绪的改善。整体来看，市场风险偏好有所提升，但经济基本面支撑较弱，海外疫情反复仍可能引发震荡回调风险。

主要观点

• 市场情绪与资金流向：市场从上周情绪中得到提振，资金向业绩预期好、市场关注度高的板块调仓，推动成长性板块持续走强。
• 政策与数据支撑：全面降准落地以及6月份金融数据均超市场预期，显示实体经济融资需求旺盛，信贷派生能力增强，短期提振市场风险偏好。
• 板块分化持续：科技、新能源等成长板块领涨，而蓝筹股表现偏弱，市场延续上半年的分化风格。
• 股指期货表现：中证500股指期货表现强劲，IC合约涨幅显著，但沪深300和上证50股指期货表现偏弱，多空头持仓均有所下行。
• 货币政策稳健：央行维持稳健货币政策，市场流动性较好，短期资金面支撑明显，但中长期经济修复预期放缓，需关注结构性机会。

关键信息

市场数据

财政与货币政策

• 全面降准：央行全面降准释放长期资金，6月份金融数据（M2同比增长8.6%，新增人民币贷款2.12万亿元，社会融资规模增加3.67万亿元）均超市场预期，显示实体经济融资需求旺盛。
• 中美货币政策：美国就业恢复仍是重点，美联储维持宽松政策；欧洲央行调整利率前瞻性指引，强调维持宽松立场。
• 资金面稳健：SHIBOR利率及银行间质押存款利率维持稳定，显示央行稳健货币政策的决心。

股指期货表现

• IC合约表现突出：IC2108、IC2109、IC2112等合约涨幅较大，显示市场对成长性板块的偏好。
• 期指走势分化：中证500指数表现强劲，而沪深300和上证50指数偏弱，多空头持仓均有所下降。
• 期现风险偏好背离：期指表现与现货市场存在一定背离，市场交易逻辑仍偏向低估值。

市场展望

• 短期风险偏好提升：降准及超预期金融数据短期提振市场风险偏好，但需警惕海外疫情反复带来的不确定性。
• 中长期结构性机会：投资者应关注成长性板块及结构性机会，而非单纯依赖指数走势。
• 下周关注点：美国失业金申领人数，可能影响市场对美国经济修复速度的判断。

操作建议

• 股指期货策略：建议轻仓持有IC多单，关注中证500的持续表现。
• 风险提示：市场存在震荡回调风险，需谨慎对待，关注政策与经济数据的后续变化。

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