20241115-西南证券-宏观周报_国内居民消费改善_美联储降息不必匆忙_14页_1mb

宏观周报（1111-1115）内容总结

• 🏦 国内经济动态

  1. 📈 居民信贷边际改善：10月新增居民贷款同比多增1946亿元，结束连续8个月同比少增，短期内消费可能回暖。财政及货币政策持续推进，2024年新增6万亿元债务限额支持地方置换隐性债务，预计明年社融增速逐步回升。
  2. 🏗️ 房地产市场政策调节：自然资源部发文要求专项债资金优先收回闲置土地，当年不再供应房地产开发，促进地产止跌回稳。保障性住房建设有望提速，但商品房待售面积仍较高。
  3. 🔄 并购重组支持产业链整合：上海市政府常务会议支持上市公司并购重组，“补链、强链”领域并购加速，提升资源优化配置效率。
  4. 📊 经济数据分化但消费改善：10月规模以上工业增加值、社零、固定资产投资等数据增速低于预期，但消费表现突出，零售额同比超预期，制造业投资边际改善。

• 🌍 国际动态

  1. 🇯🇵 日本政治与经济形势：石破茂因众议院选举失利再次出任首相，政府支持率低迷，经济挑战加码。
  2. 💰美国政策与通胀：CPI数据超预期，市场预期美联储降息节奏放缓。特朗普内阁提名（含马斯克、拉马斯瓦米），政府效率改革计划或将对政策方向造成影响。
  3. 🛢️ 能源市场：OPEC下调2024年石油需求预期，美国原油出口增加将对供应端形成挤出。

• 🔍 高频数据
  本周原油、铜、铁矿石价格均有所下跌，中游钢铁、动力煤价格同步回落；水泥价格稳中有升。下游方面，乘用车日均零售同比上升29%，房地产销售下滑明显。物价方面，蔬菜、猪肉价格同比下降。

• 🚨 风险提示
  政策落地不及预期，海外地缘政治不确定因素升高，特别是美国大选不确定性以及贸易摩擦压力增加。

✅ 下周关注：中国的贷款市场报价利率、人民币全球支付占比，以及欧元区、美国多项经济数据的表现。